*ST股年度业绩披露与保壳策略解析：风险警示与摘帽机会

每年年初，是上市公司披露上一年度经营成果和发布年度报告的时间。对于存在退市风险的*ST股票，年度业绩结果将决定公司是否继续在交易所上市。如果公司能够成功扭亏为盈，成功保壳，股价很可能随业绩反弹，从而让投资者有机会获得超额收益。

2017年以来，*ST新集、*ST百花、*ST仓达等多家上市公司成功保住了壳，实现了摘星摘帽的成功。

除了上述成功脱壳外，以下40只*ST股披露2016年业绩预告并扭亏为盈，也有望实现批量剔除。

本文接下来系统梳理了交易所风险提示、上市公司壳保护常用方法等相关规定。

1、风险警示股

实行风险警示，意味着一只股票要实现退市，需要遵循“风险警示→暂停上市→终止上市”的发展路径。因此，有必要首先制定风险警示、暂停上市、终止上市等理解的相关规定。

风险警示股（ST股、*ST股）在交易所设立的风险警示板进行交易。每日涨跌幅限制一般为5%。股票简称前面必须加“ST”、“*ST”以示区别。其他股票俗称“戴帽子”。

1. 什么是*ST和*ST？

简单地说，

*ST：表示“退市风险警示”，表明该股票存在退市风险

ST：表示“其他风险警示”，表明该股票存在退市以外的其他风险。

戴帽子后什么样的股票会变成*ST？

股票封顶的条件有很多，但最常见的就是这3个。年报披露后，满足以下条件之一的，将成为*ST：

1、连续两年亏损；

2、年报净资产为负值；

3、年营业收入1000万元以下。

注：符合以下条件的创业板股票不封顶： 1、连续三年亏损； 2、年报净资产为负值。不用戴明星，不用戴帽子，直接面临暂停上市的风险。

哪种股票壳的意愿更大？

民生证券认为，实施风险警示的主要原因是持续亏损。近80%的股票因公司持续亏损而受到风险警示。国有企业和民营企业实施风险提示最多。其中，中资企业的取消率高于民企，退税率则低于民企。从行业分类来看，工业企业、金融业、可选消费行业保壳意愿最强。

2、整理贝壳保存方法

变卖资产减负

出售资产是上市公司保壳的常见选择。通过购买盈利能力良好的公司股票、优质资产、房地产等，可以增加非经常性损益，买断亏损资产，甩掉包袱。

值得注意的是，由于2016年房地产市场的火爆，卖房成为上市公司保壳的利器，不少上市公司卖房求生的故事脍炙人口。

以*ST人乐为例，该公司2015年净利润为-1.08亿元，2016年前三季度实现净利润-9100万元。眼看着2016年还要继续亏损，他在年底成功卖掉了房子攒钱。 1月20日公布的业绩预告称，公司扭亏为盈是由于控股子公司房屋销售结转收入和受让三亚万嘉酒店管理有限公司100%股权以及出售位于海南省三亚市三亚湾。 212路三栋别墅物业预计实现归属于上市公司股东的净利润3000万至5000万元。

资产重组

资产重组是指公司通过收购原有盈利能力较弱或亏损的资产，置入盈利能力较强的资产（包括实物资产、收购公司股权等），实现公司业绩的彻底转变。但值得注意的是，资产重组监管日趋严格，监管层态度也日趋谨慎。

以*ST天利为例，*ST天利2015年净利润-9.48亿，预计2016年净利润1.1-13亿。扭亏为盈主要依靠重大资产重组，具体是收购除一处透明质酸厂用地及其房产、构筑物、三处输气厂用地及其房产以外的全部现有资产和负债，以及资产评估收益。约3亿元；配售盈利能力较强的石油工程建设资产，预计将增加净利润1.2-14亿元。

主营业务有所改善

当市场供需形势好转、公司主要产品价格大幅上涨时，通过主营业务的改善，可以从根本上有效改善公司业绩。与资产租赁、资产出售等能够大幅增加非经常性收入的短期资本运作相比，主营业务的改善是降低工资的更有效途径，更有利于公司的可持续发展。 2016年，有6家公司通过主营业务改善实现扭亏为盈。

以*ST绍钢为例，*ST绍钢2015年净利润为-25.96亿元，2016年预计利润1.05亿元，主要得益于公司瘦身、改善品种结构、对标挖潜、降低成本，提高效率。 、钢材价格回升，主营业务明显好转。

其他：政府补贴、债务重组

其他提高绩效的方法包括政府补贴、债务重组和账款催收。

政府补贴以*ST天首为例。 *ST天寿2015年净利润-3.56亿元，预计2016年净利润10-1500万元。主要原因是获得包头市青山区人民政府补助。企业补助资金5000万元。

债务重组以*ST生物为例。 *ST生物2015年净利润-2100万元，预计2016年净利润20-2500万元。扭亏为盈的重要原因之一是与3家原子能公司的债务重组。 ，实现收入约1155万元。

账款回收包括*ST宇顺，2015年净利润-10亿元，预计2016年净利润15-3000万元，主要是2016年四季度业绩补偿3.78亿元回收所致； *ST鲁丰15 全年净利润-1.18亿元，预计2016年净利润15-2500万元，主要是应收账款回收及坏账准备相应减少所致。

综合手段

上市公司在改善业绩时，往往不是通过单一手段扭亏为盈，而是通过多种手段的综合运用。 2016年，有18家企业通过综合手段扭亏为盈。

以*ST第八钢铁有限公司为例。 *ST八钢2015年净利润-25.09亿元，预计2016年盈利2000万元，扭亏为盈的手段包括主业改善、债务重组、政府补贴和资产出售。 。