本周钢材价格下跌、利润下降，各品种具体情况如何？

投资要点

本周钢材市场呈现降价趋势。以5月9日为节点，上海地区20毫米HRB400型号的螺纹钢报价降至3150元每吨，较前一周下降了50元。8.0毫米高线的价格亦有所下调，目前为3380元每吨，较上周减少了40元。热轧3.0毫米产品价格同样下降，目前为3230元每吨，较上周降幅为30元。至于冷轧1.0毫米产品，其价格已降至3600元每吨，较上周下降了70元。普中板20毫米规格的报价为3470元每吨，较之上周有所下降，降幅达到了40元每吨。在本周的原材料市场中，国产矿石的价格呈现稳中有降的趋势，进口矿石的价格同样稳中有降，而废钢的价格则保持不变。

本周，钢材的盈利水平有所下滑。在长流程领域，我们经过计算发现，螺纹钢、热轧和冷轧的毛利润较上周分别下降了13元/吨、2元/吨和44元/吨。而在短流程领域，电炉钢的毛利润也较上周减少了17元/吨。

截至5月9日，五大钢材的产量有所减少，而总库存则呈现了环比增长的趋势。具体来看，本周五大钢材的产量为874万吨，较上周减少了9.52万吨；在建筑钢材领域，产量环比下降了10.02万吨；板材产量则环比增加了0.5万吨；螺纹钢的产量在本周减少了9.85万吨，降至223.53万吨。从不同的炼钢方法分析，本周长流程和短流程生产的螺纹钢产量分别达到了197.22万吨和26.31万吨，与上周相比，长流程产量下降了6.61万吨，短流程产量则减少了3.24万吨。在本周五，各类钢材的社会总库存较上周同期上升了9.42万吨，累计达到了1031.93万吨。同时，钢厂的总库存量也有所增加，环比上升了19.62万吨，达到了443.03万吨。具体来看，螺纹钢的社会库存量下降了5.48万吨，而厂内库存则增加了15.11万吨。在本周的表观消费量数据中，螺纹钢的消费量估算为213.9万吨，较上周减少了77.81万吨；同时，建筑钢材的成交日均值达到10.13万吨，较上周下降了16.46%。

投资建议表明，宏观政策的支撑作用明显，预计钢材市场需求将逐渐好转。在本周，国家信息中心就“一系列金融政策助力稳定市场和预期”的主题召开了新闻发布会，采取了包括降低存款准备金率和利率、提升3000亿元用于科技创新和技术改造的再贷款额度等措施，以增强对消费的支持，从而有望保持钢材内需的稳定。另外，我国官方宣布将与美国就关税问题展开谈判，这或许将有助于关税影响的逐步改善。当前外部需求存在不确定性，国内需求处于底部修复阶段，在此背景下，对粗钢产量的调控空间有所扩大。同时，原料端如铁矿和焦煤的供应逐渐宽松，这有利于提升钢铁企业的盈利能力。具体推荐如下：普钢领域包括宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；特钢领域则关注中信特钢、甬金股份、翔楼新材；管材方面则建议关注久立特材、武进不锈、友发集团。此外，对于高温合金领域，建议关注抚顺特钢。

风险警告：市场对下游产品的需求未达到预期水平；钢材价格出现显著下滑；原材料成本经历剧烈波动。

报告正文

主要数据和事件

4月中国出口钢材1046.2万吨

海关总署公布的数据表明，2025年4月份，我国钢材出口量达到了1046.2万吨，比前一个月多出0.6万吨，环比提升了0.1%；在1月至4月的累计出口量中，钢材出口总量为3789.1万吨，同比增长了8.2%。同时，4月份我国钢材进口量为52.2万吨，比上个月增加了2.1万吨，环比增长了4.2%；而在1月至4月的累计进口量中，钢材进口总量为207.2万吨，同比下降了13.9%。4月份，我国进口的铁矿石及其精炼产品总量达到了10313.8万吨，这一数字比上个月增长了916.4万吨，环比增幅为9.8%。而在1月至4月的累计进口量中，铁矿石及其精炼产品的总量为38836.0万吨，与去年同期相比下降了5.5%。（西本新干线，2025年5月10日）

4月下旬重点钢企粗钢日产环比下降

中国钢铁工业协会的数据表明，2025年4月下旬，主要钢铁企业的生铁日产量为196.0万吨，较上旬有所减少，降幅为0.3%，但与去年同期相比，增长了1.8%。同样，这些企业的粗钢日产量为220.2万吨，较上旬下降了1.2%，而同比上年同期则微增了0.1%。至于钢材产量，日均达到227.4万吨，较上旬大幅上升了7.6%，同比上年同期更是增长了5.8%。4月下旬，我国主要钢铁企业的钢材库存达到1529万吨，较上旬减少了142万吨，降幅为8.5%；与去年同期相比，增加了6万吨，涨幅为0.4%；而与去年同旬相比，则减少了59万吨，降幅为3.7%。（西本新干线，2025年5月10日）

宝钢冷轧C112退火炉改造项目热负荷成功

4月30日，宝钢冷轧C112退火炉改造项目迎来了第一卷轧硬卷的验证料下线，经过严格的质量检验，各项指标均达到标准，这标志着项目在热负荷方面取得了圆满成功。宝钢冷轧厂2030单元的C112机组，作为宝钢首条连续退火炉机组，其重要性不言而喻。本项目涵盖了预热段的新增、余热回收利用系统的建设，以及加热段和均热段的全面改造，旨在实现降低成本、提高效益以及节能环保的多重目标。（西本新干线，2024年5月8日）

中钢协将警示6家“卷王”

行业协会将对低效的重复竞争和恶劣的价格战行为进行警示。为了整治钢铁行业目前存在的“内卷”式恶性竞争现象，中国钢铁工业协会计划在近期内，对2024年全年以及2025年第一季度中，那些虽然粗钢产量持续上升但现金流却为负数的6家企业发出提醒。近期，在一场中钢协一季度信息发布会上，秘书长姜维发表观点称，遏制恶性竞争理应成为钢铁行业所有企业共同遵循的基本规范。（西本新干线，2024年5月7日）

191家钢企完成超低排放改造公示

中钢协网站发布信息显示，4月30日，四家钢铁企业对其超低排放改造及评估监测的进展情况进行了公开披露，涉及企业包括四川德润钢铁集团航达钢铁有限责任公司、浙江青山钢铁有限公司、湖北顺乐钢铁有限公司以及舞钢中加钢铁有限公司。截至目前，已有191家钢铁企业在中钢协网站上进行了相关信息的公示。（西本新干线，2024年5月7日）

1、国内钢材市场

我国钢材市场行情呈现下滑态势。截至5月9日，上海地区20毫米HRB400型号的螺纹钢价格降至3150元每吨，较之前一周下降了50元。8.0毫米的高线价格下滑至3380元每吨，较上周同期减少了40元。3.0毫米的热轧板价格下调至3230元每吨，较上周同期下跌了30元。1.0毫米的冷轧板价格下降至3600元每吨，较上周同期降幅达到70元。普中板20mm价格为3470元/吨，较上周降40元/吨。

2、国际钢材市场

美国钢材市场遭遇价格下滑。至5月9日，中西部钢厂的热卷出厂价降至1000美元/吨，较前一周下降了20美元/吨；冷卷出厂价亦降至1230美元/吨，同样比上周减少了20美元/吨；热镀锌产品的价格下滑至1200美元/吨，与前一周相比下降了30美元/吨；而中厚板的价格则与前一周持平，保持在1370美元/吨。在长材领域，螺纹钢的出厂价格已经降至860美元每吨，这一价格比上周下降了10美元每吨。

欧洲钢材市场行情稳定。至5月9日，在热卷领域，欧盟钢厂的报价维持在736美元/吨，与上周持平。而在冷卷领域，欧盟钢厂的报价保持在820美元/吨，与上周持平。至于热镀锌板，欧盟钢厂的报价为815美元/吨，同样与上周持平。在中厚板领域，欧盟钢厂的报价稳定在700美元/吨，与上周持平。在长材领域，欧盟地区的钢厂对于螺纹钢的报价维持在705美元每吨，与上周持平。同样，欧盟钢厂对于线材的报价也保持在705美元每吨，与上周保持一致。

3、原材料和海运市场

国内矿山矿石的价格波动不大，略有下降趋势，而进口矿石的价格亦是如此，保持稳定但略有下滑。至于废钢的价格，则保持不变。具体到5月9日这一周，鞍山地区的铁精粉报价为每吨725元，较前一周下降了25元；本溪的铁精粉报价为每吨864元，与前一周持平；唐山的铁精粉报价为每吨865.8元，比上周下降了9元。整体来看，国产矿市场价格呈现稳中略降的态势。青岛港巴西粉矿价格本周为840元/吨，与上周持平；而青岛港印度粉矿价格为720元/吨，较上周下跌了10元/吨；连云港的澳大利亚块矿价格为686元/吨，较上周下降了3元/吨；日照港澳大利亚粉矿价格为754元/吨，较上周下跌了4元/吨；日照港澳大利亚块矿价格为895元/吨，较上周下跌了5元/吨。总体来看，进口矿市场价格呈现稳中有降的趋势。与此同时，本周海运市场也出现了下跌。本周六和周日，废钢的价格维持在2090元每吨，与上周保持一致；同时，铸造生铁的价格也保持在3110元每吨，和上周持平。

焦炭价格保持稳定，而华北地区的主焦煤价格有所下滑，华东地区的主焦煤价格同样出现下降。在本周，焦炭市场保持稳定态势，周末的报价为每吨1340元，与上周持平；华北地区的主焦煤报价为每吨1110元，较上周下降了9元；华东地区的主焦煤报价为每吨1387元，较上周下降了10元。

4、国内钢厂生产情况

Mysteel针对247家钢厂进行调研，结果显示，高炉开工率达到了84.62%，较上个月上升了0.29个百分点，与去年同期相比，上升了4.02个百分点；高炉炼铁的产能利用率达到了92.09%，较上个月提升了0.09个百分点，与去年同期相比，增长了5.85个百分点；钢厂的盈利率为58.87%，较上个月提高了2.59个百分点，与去年同期相比，增加了6.06个百分点；平均每天的铁水产量为245.64万吨，较上个月增加了0.22万吨，与去年同期相比，增加了14.97万吨。

5、库存

6、利润情况测算

利润计算基于以下条件设定：首先，铁矿石的采购将全部采用现货形式；其次，焦炭的采购中，有半数来源于外部购买，另一半则由自身炼制生产。

7、钢铁下游行业

8、主要钢铁公司估值

9、风险提示

下游市场需求未达预期目标。房地产业是钢材消费的重要领域，当前我国房地产投资面临下降的风险。一旦房地产业出现超出预期的下滑，届时钢材的消费量将遭遇较大的考验。

钢材价格经历显著下滑。现阶段，由于国家政策的调控，钢材的生产受到了限制。若国家相关政策措施得以放宽，钢材的供应量增速有望显著提高。然而，这可能导致钢材市场供需关系失衡，进而引发钢价进一步下跌，从而对钢厂的盈利能力造成负面影响。

原材料价格经历显著波动。由于我国钢材生产对进口铁矿石的依赖程度较高，并且这种依赖受海外四大矿业公司的产量变动影响显著，因此，若发生矿山事故等意外情况，铁矿石的价格可能会出现不合理的上涨，从而对钢铁企业的利润造成侵蚀。

重要声明

自媒体信息披露与重要声明

本报告所引用资料来源于民生证券研究院公开发布的研究报告，详细内容以及相关风险提示等内容，请参阅报告全文。

证券分析报告：针对钢铁行业，本周报告编号为20250511显示，得益于宏观政策的支持，钢材的市场需求预计将逐渐向好。