（中信期货）上周PB粉浮动溢价+2.1美元

简介：上周进口矿市场价格以上涨为主。 虽然钢厂补充库存，但随着日常消耗的增加，库存持续消耗。 展望本周，预计到港量将有所增加，铁水产量也将有恢复空间，矿石基本面将好转，但成品库存仍承压，预计矿石将出现波动短期内。

1、价格审核

港口现货及远期现货方面：上周五Mysteel 62%澳洲粉指数为89.6美元/吨，较上周上涨6美元/吨； Mysteel 62%澳洲粉现货指数为662元/吨，较上周上涨36元/吨； Mysteel 65%球团溢价指数为35.2美元/吨，环比上涨1.85美元/吨； Mysteel 62.5%块矿溢价指数为0.3035美元/吨，上涨0.0155美元/吨。 上周PB粉远期浮动贴水+2.1美元/吨，上涨1.1美元/吨。

衍生品市场：上周五下午，连铁主力合约收于650，环比上涨33.5； 截至上周四，新交所主力合约收于90.47美元/吨，涨幅4.01美元/吨； 交割利润持续减少，青岛港金布巴芬05合约卖方工厂交割利润-52.30元/吨，环比减少1.30元/吨，同比增加82.73元/吨。

价差方面：上周高低档价差开始扩大。 截至周五，青岛港PB粉与超特粉价差为116元/吨，环比上涨16元/吨。 巴西矿升水收窄，青岛港PB粉与卡粉价差为-150元/吨，环比下跌11元/吨； 粉块价差继续扩大，青岛港PB粉与PB块价差为-214元/吨，环比上涨1元/吨。 从期货和现期基差来看，PB粉基差为68.2，较上月强5.17； 超特粉基差为-62.5，较上月弱11.49。

利润方面，截至周五，青岛港PB粉进口利润为-15.49元/吨，环比减少4.16元/吨； 青岛港卡粉进口利润18.80元/吨，环比减少3.24元/吨； 青岛港PB块进口利润14.40元/吨，环比减少9.95元/吨。 河北螺纹钢钢厂吨钢毛利润为34.35元/吨，较上周增加0.44元/吨。 废钢与铁水价差为364.42元/吨，较上周收窄223.38元/吨。

2、市场回顾：

华北铁矿石：矿价震荡上涨，市场趋谨慎

上周河北进口矿现货价格涨多跌少，整体价格上涨。 截至周五，曹妃甸港卡粉800元/吨，涨15元/吨，PB粉658元/吨，涨27元/吨，超特540元/吨，涨21元/吨，PB区块报883元/吨。 ，上涨31元/吨。

需求方面，3月份限产政策已于上周出台，但并未对钢厂目前的生产产生明显影响。 上周钢厂仍按需采购，受价格波动影响明显。 他们主要选择在矿石价格上涨的情况下补充库存。 现货市场整体成交量较上周略有减少，成交品种仍以PB粉、超特粉、混合粉、迈克粉等为主，部分钢厂减少或替换PB共混料量，上周PB混合成交明显减弱。

贸易商方面，由于近期铁矿石市场波动较大，影响了现货市场情绪，部分贸易商变得谨慎，放缓了补库操作。 他们对于行情下跌时的降价认知度更高。 虽然由于国内疫情好转以及唐山港维持高水平开港，大型贸易商并没有过度悲观。

华东地区：市场情绪看好块矿表现强劲

上周山东进口矿价格基本稳定，港口现货市场成交尚可。 截至上周五，青岛港PB粉650元/吨，涨35元/吨，超特粉534元/吨，涨20元/吨，粘粉800元/吨，涨24元/吨，PB块为864元。 上涨36元/吨。

钢厂方面，上周采购尚可，但业绩积极性较上周明显上升，主要是疫情已恢复，钢厂成品钢材尚可。 因此，钢厂高炉开工率小幅回升。 上周采购相对活跃，但基本遵循“小批量、高频率”的采购模式。

贸易商方面，大贸易商心态依然坚挺，并未出现降价现象，尤其是块矿资源。 这主要是因为目前港口可供贸易的块矿资源较少，贸易商的成本普遍较高。 此外，疫情形势有所放缓。 近期，国家出台减税降费措施，贸易商心态有所提振。

沿江地区：3月份减产趋势逐渐明朗，铁矿石需求减弱

上周，长江沿线地区进口矿价格震荡上涨。 钢厂在及时采购方面表现不佳。 贸易商随行就市，交投气氛不佳。 截至周五晚间，江阴港PB粉680元/吨，累计上涨35元/吨； 超特粉563元/吨，上涨15元/吨，卡粉825元/吨，上涨27元/吨，PB块887元/吨，上涨31元/吨。

钢厂方面，由于钢材库存不断积累，各地钢材库存趋于爆发，钢厂有意减产、减少铁矿石采购； 周初铁矿石价格上涨，钢厂畏惧高价，暂时选择观望； 周内矿石价格有所下跌，但钢厂因钢材库存压力而采购意愿较弱，全周成交量较上周有所萎缩。

对于贸易商而言，随着原料及原料市场逐渐明朗，多数贸易商担心后期出货压力较大。 但由于铁矿石成本较高，他们无意低价出售。

3. 基本原理

本期全球航运量有所下降，主要集中在非主流国家。 澳大利亚、巴基斯坦总发货量小幅增长； 到货量减少106万吨。 综合较晚预计到港时间和海漂资源情况，预计上周抵港。 成交量小幅回升。

本期来自澳大利亚和巴基斯坦的总发货量为2088.5万吨，环比增加40.9万吨。 澳大利亚总发货量为1510万吨，环比减少69.9万吨，较此前周发货平均值增加13%； 巴西总出货量578.5万吨，环比增加110.8万吨，较上月周出货量平均值增长26%。 从目的地来看，中国、新加坡、马来西亚的出货量占比从76.5%下降至72.5%。 分矿山来看，澳大利亚三大矿山中，除必和必拓出货量小幅增长外，力拓和FMG出货量均有不同程度下降。 其中，力拓全球发货量因港口泊位维护而从高位回落。 下降了33%，但对中国的出货比例有所上升，本期增长了15.3%。 澳大利亚其他中小型矿山出货量小幅增长； 巴西矿山方面，随着天气好转，上周VALE出货量大幅反弹，创去年12月以来单周出货量新高； 巴西其他中小型矿山小幅下跌。 上周（3/2-3/8）新增检查较少，预计澳洲出货量将会增加。

本期全球新口径总出货量回落至2822.8万吨高位，环比减少163.3万吨； 除澳大利亚和巴基斯坦外的国家总出货量回落至534.2万吨高位，环比减少167.5万吨，略低于2月份周度出货量。出货量减少的国家主要是印度、南非和乌克兰。 调水量方面，本期全球调水量297.9万吨，较上期增加96.2万吨。 澳大利亚、巴基斯坦调水总量106.8万吨，较上期增加52.7万吨。

本期中国铁矿石到港量1544.4万吨，环比减少106.3万吨。 上周整体到港人数略低于此前预期，主要是由于澳大利亚至中国的平均每周航程时间从19天缩短至17天。 此外，上周长江港口压力开始缓解，长江各港口到港量开始增加。 综合后期预计到港量和海漂资源情况，预计到港量将小幅回升（3/2-3/8）。

钢厂库存连续一个半月持续下降，铁水产量基本保持稳定，但仍处于较低水平； 港口到港量低，港口疏浚量下降，港口仓库小幅去库存。

本期64家钢厂进口烧结粉末库存合计1510.37万吨，较上期减少79.92万吨； 从区域来看：南方地区钢厂仍以消耗库存为主，上周仅进行少量库存补库，叠加个别钢厂因比例调整以及部分现货的销售，本期该地区库存大幅下降； 受资金压力和后市不乐观影响，其他地区钢厂库存小幅下降，已达历史低位； 日消费方面：本期钢厂日消费进口烧结粉矿57.32万吨，环比增加2.75万吨，同比增长9.8%； 主要由于河北部分钢厂恢复生产，日耗增加2.7%，而其他地区日耗基本稳定。 ; 总体来看：钢厂库存持续下降，日消耗持续增加，钢厂库存消耗比从29.14下降至26.35，进入三年来最低水平。

全国高炉开工率为72.24%，较上周上升0.35个百分点； 日均铁水产量206.31万吨，减少11万吨。 上周，15座高炉恢复生产，主要是河北和华东地区的钢厂； 新增检修高炉11座，主要分布在内陆地区。 上周，对两座面积超过3000立方米的大型高炉进行检查维护。 同时，周初高炉复产集中，铁水生产不正常。 因此，开工率上升，但利用率下降。 目前，北方钢厂正在​​逐步恢复生产，南方钢厂则因库存压力而加大检修力度。 预计本周铁水产量或将小幅增加。

上周库存12077.47万吨，环比减少92.69万吨； 港口日均卸货量285.9万吨，减少10.34万吨； 日均调水量73.86万吨，减少3.57万吨。 本期库存总量已连续四周减少，但降幅较上月有所放缓。 与此同时，上周口岸清关量也有所下降，但仍处于近三年同期的高水平。 从地区来看，上周库存减少主要集中在华北、华东和华南地区，合计减少202万吨。 长江沿岸和东北地区则处于小幅积累状态。 调查显示，上周各地区港口到港货物有所减少，部分港口到港货物入库。 但由于到港减少的主要是来自东北的小型船舶，因此对总库存的影响有限。 从港口疏浚情况来看，上周港口周平均疏浚量环比下降10万吨。 据港口反馈，近期钢厂集中货物进口进厂速度放缓，加之钢厂利润较低。 因此，目前他们主要消耗厂内库存。 港口疏浚有所下降。

上周港口和远期即期交易均有所增加。 港口交易以钢厂为主，远期交易以贸易商为主。

上周，Mysteel报道称，港口日均现货交易量为127万吨，较上周增加23万吨，2月份日均交易量为86万吨。 上周成交量呈现逐渐增加的趋势。 周初成交量较小，周中以后成交量逐渐增加。 其中大部分是钢厂补充库存。 山东地区成交量环比增幅较大。

上周，Mysteel测算远期现货日均交易量为117.8万吨，较上周增加64.8万吨，2月份日均交易量为50万吨。 交易主要由贸易商进行。 询价较多的品种为PB粉、纽曼粉、麦克粉、金布巴粉。 巴西品种近期资源较少，询盘较少，成交量也有所下降。

4、上周热点话题回顾

1.南澳矿业公司Havilah将通过奥古斯塔港出口铁矿石

澳大利亚Havilah Resource将与Augusta Port Operating Company签署谅解备忘录，后者为其Braemar铁矿石项目的出口提供港口运输服务。

奥古斯塔港被称为南澳大利亚通往内陆的门户，该公司目前正在致力于码头的现代化改造。

此前，哈维拉公司已勘探过马尔多基铁矿床，探明矿产资源量约为1.47亿吨。 原铁矿石品位为30.1%，可加工成品位高达65%的产品。

2. USsteel完成对USS-POSCO Industries合资公司全部权益的收购

据外媒报道，3月1日，美国钢铁公司（USSteel）完成了对POSCO-California Corporation（POSCAL）持有的USS-POSCO Industries（UPI）50%合伙权益的收购。 该收购协议自2020年2月29日起生效。

美国钢铁公司早在今年1月23日就披露了有关收购的协议。 美国钢铁公司计划将 UPI 作为一个独立的实体进行运营。

据悉，环旭电子-浦项工业公司（UPI）是美国钢铁公司与韩国浦项制铁公司的合资企业。 UPI 总部位于美国加利福尼亚州。 主要在美国西部销售板材和镀锡板材产品，年产能约为150万吨。

3、印度SAIL公司将重启Rowdhat矿区采矿计划

为了开发其长期休眠的Rowghat矿区，印度国有公司SAIL已向印度恰蒂斯加尔邦政府支付190万卢比（约合26,200美元），清除矿区的2,000棵树木。

SALI 表示，由于其另一个 Dalli-Rajhara 矿的资源正在枯竭，因此希望在两个月内重新启动 Rowghat 矿的采矿活动。

4. Metalloinvest已完成Dirrick细粉生产项目一期工程

俄罗斯Metalloinvest的Mikhailovsky GOK工厂通过Dirrick细粉筛选技术生产了超过180万吨高品位细粉。 德瑞克精粉筛分技术一期工程于2019年9月3日启动，预计2020年铁精粉产量将达到370万吨。通过该技术生产的铁精矿在提高铁品位的同时还降低了二氧化硅内容。 它可以作为独立产品出售，也可以用作 Mikhailovsky GOK 工厂生产高质量颗粒的原材料。

Mikhailovsky GOK 目前正在进行该项目的第二阶段。

5、2020年2月NMDC铁矿石总产量324万吨

NMDC矿业公司2020年2月产销数据显示：

产量方面：NMDC 2月铁矿石总产量324万吨，同比减少10万吨（3%）； 其中，恰蒂斯加尔邦产量293万吨，同比增加24万吨（8.9%），卡纳塔克邦产量31万吨，同比减少34万吨（52.3%）。

销量方面：NMDC 2月铁矿石销量291万吨，同比减少63万吨（21.6%）； 其中恰蒂斯加尔邦销量为242万吨，占总销量的83.2%； 卡纳塔克邦（Karnatake）销量为49万吨，占比16.8%。

2019年4月至2020年2月，NMDC铁矿石总产量2912万吨，同比增加73万吨（2.6%）； 2019年4月至2020年2月，NMDC铁矿石销售总量为2890万吨，同比减少10万吨（0.3%）。

6、安赛乐米塔尔新日铁公司完成对Bhander电厂的收购

据悉，安赛乐米塔尔新日铁印度公司（AM/NS India）已完成对古吉拉特邦哈齐拉地区Bhander电厂的收购，该电厂装机容量为500兆瓦。 Bhander电厂于2006年投产，2008年开始商业运营。本次收购后，它将继续为安赛乐米塔尔新日铁印度公司在哈齐拉的钢铁生产业务服务。 ”

安赛乐米塔尔新日铁印度公司是安赛乐米塔尔与日本新日铁分别持股60%和40%的合资企业。 公司表示，本次收购为其钢厂增添了重要的辅助资产，将为生产经营提供强有力的自发电支撑。

本月早些时候，在奥里萨邦政府推动的拍卖过程中，安赛乐米塔尔赢得了奥里萨邦 Thakurani 铁矿区的采矿权。 该区块储量约1.79亿吨，可保证安赛乐米塔尔新日铁印度公司铁矿石原料的长期供应。

7. 淡水河谷将开始处理 B1 坝决口的尾矿

据淡水河谷官方网站称，他们将开始清理 Feijão 矿区 B1 坝决口的尾矿。 溃坝事件发生在 2019 年 1 月。淡水河谷已获得巴西国家矿业局 (ANM) 和环境与可持续发展部的授权，由军事消防队在 Córregodo Feijão 矿场检查和清理尾矿堆积物。

该举措已得到相关当局的批准和实施，是尾矿和废物综合管理计划的一部分。 位于 Ferro-Carvão 山谷和帕劳佩巴河交汇处的尾矿预计将于 2023 年清除。

淡水河谷表示，未来采矿过程中将更多地遵守环保法规，同时也会定期向相关部门报告。

五、本周市场预测

上周进口铁矿石价格大幅上涨。 本周供应方面，虽然澳大利亚出货量有所改善，但巴西受降雨影响，出货量徘徊在低位。 整体出货量有所下降； 而根据先决条件出货推测，预计到货量将会增加。 需求方面，由于高炉复产影响大于检修量，预计铁水产量或将小幅增长。 铁矿石基本面向好，但成品端仍呈现库存积累趋势。 钢厂利润徘徊在低位，资金流通相对紧张。 综合来看，预计矿价短期上涨将承压，下跌也将受到支撑。