钢材价格剧烈波动，“现货订单+期权”组合为钢铁上下游企业保驾护航

南方财经全媒体记者翁荣涛广州报道

今年以来，钢铁行业面临原材料成本高、环保压力大、国际竞争加剧等风险。 钢材价格波动较大，产业链特别是中下游钢铁企业避险需求较强。

位于长三角的中游加工企业昆山富马精密钣金有限公司（以下简称“昆山富马”）近日向上海期货交易所发来感谢信，感谢上海期货交易所参与推出上一期。 一种创新的金融工具，能够在原材料价格剧烈波动的情况下实现稳定运营。

昆山福马公司负责人赵勤在接受南方财经全媒体记者采访时表示，“公司的业务模式是采购原材料，加工后销售给下游客户，因此对波动非常敏感”在原材料价格上，之前从未参与过期货等。说到衍生品交易，我本来只是抱着尝试的态度参与了期货稳价订单业务，但没想到效果这么好好的。”

据记者上期获悉，目前已有多家实体参与“期货平价单”业务，在保供稳价方面取得了良好效果。

其业务模式为龙头企业向上下游提供供应，期货风险管理公司通过衍生品转移价格风险，将“企业供应保障”与“期货价格稳定”有机结合起来。 这种组合可以管理现货订单的价格。 风险，上游企业可以通过场外期权交易锁定最低销售价格，让销售价格“涨时涨，跌时不跌”。 下游企业可以锁定最高进货价，实现进货价“涨时不涨，跌时不跌”。 会降”，以达到“稳物价”的效果。

钢价波动剧烈，企业“靠天吃饭”

2021年对于钢铁行业来说是跌宕起伏的一年。 中国钢铁工业协会公布的数据显示，铁矿石等原材料价格大幅上涨。 1-11月进口铁矿石均价为169.9美元/吨，同比上涨64.5%。 钢材价格波动较大，年初大幅上涨，目前持续下跌。 1-11月钢材平均价格指数为142.96点，同比上涨37.67%。

原材料价格剧烈波动对上下游钢铁企业生产经营造成较大影响。 原材料价格和成品价格波动往往不一致。 原材料价格上涨将导致采购成本增加。 原材料价格大幅下跌将导致销售价格被迫下降，影响库存退货。 在价格剧烈波动的情况下，这种风险将不断被放大。

对于今年5月钢材价格的大幅上涨，赵勤仍心有余悸。 数据显示，今年5月中旬，全国钢材市场8大品种钢材平均价格每吨突破6600元，比2008年最高点6200元上涨近400元，目前已上涨2800元。每吨均价比去年同期高出75%。 。

据了解，昆山福马公司主要从事造纸机械、食品机械、机器人零部件的制造加工。 是典型的中下游加工企业。 产品大部分出口，原材料以热轧卷板为主。 根据公司与下游采购企业的协议，如果原材料价格波动在10%以内，加工成品的销售价格将保持不变。 如果超过10%，成品售价也会同比例上涨或下跌。

“从原材料的采购到生产、发货需要一段时间，这部分风险需要加工企业来承担。以前，面对这种情况，我们只能‘靠天吃饭’。” ” 赵勤向记者分析，如果这一段原材料上涨，公司加工的成品可以卖更高的价格，可以赚取更多的利润； 但另一方面，如果原材料大幅下跌，公司的成品就不得不降价销售，很容易造成损失。

昆山福马此前从未参与过期货等衍生品交易，但在原材料价格大幅波动的背景下，也开始尝试套期保值业务。

记者从上期获悉，与中国宝武钢铁集团欧冶云商有限公司合作推出的“期货稳价令”业务是上一期落实党中央、国务院关于“期货稳价令”的要求。保供应、稳价格”和中国证监会。 相关工作部署的最新做法，不仅有利于企业防范钢价波动风险，也有利于改变产业链上下游企业短期价格博弈的现状。

具体实践中，生产加工企业通过欧冶云商旗下钢材现货交易平台上海钢材交易中心签订远期钢材远期合约订单，实现“保供”。 企业在签订现货订单的同时，根据自身风险管理需要，通过交易中心电子系统向期货公司风险子公司购买相应的场外期权产品，形成“现货订单+期权”的组合，实现“稳中求进”。 ” 期货公司风险子公司卖出相应期权后，可以利用上海期货交易所期货进行风险对冲。

以昆山福马公司为例。 根据生产需要，公司以远期价格在上海钢材交易中心订购热轧卷板。 为了防止到期时现货价格下跌，还为订单购买了“保险”，即看跌期权。 。 如果到期价格下跌，您将获得相应跌幅的补偿。 如果到期时价格上涨，则仅支付期权费。 通过购买“订单+保险”产品，您可以锁定未来的最低销售价格，实现销售价格“涨时涨，跌时不跌”。 “保企业供应”与“稳定期货价格”有机结合，达到了运用市场化手段稳生产、稳供应、稳价格的效果。

赵勤告诉记者，“一开始我只是抱着试一试的心态，没想到效果这么好。一旦原材料价格下跌太多，看跌期权就可以实现利润，补偿损失。”成品销售降价造成的损失。” 此外，目前处于试点初期，上交所将对期权费给予一定比例的补贴，还将派出相关专家向企业科普稳定期货价格的知识。

“期货稳价令”提高企业套期保值效率

南华期货董事长罗旭峰指出，当前，钢铁行业仍面临铁矿石等原材料成本高企、环保压力巨大、国际竞争加剧、市场动荡等风险。 钢材市场原材料价格或将出现较大波动，当前国内钢材价格处于较高水平，钢铁企业保价需求强烈。 ‘期货稳价单’这一创新业务模式，不仅实现了期货与现价的联动，也激活了钢铁生态圈的建设。”

有的企业怕跌，有的企业怕涨。 为满足不同企业的需求，上海期货交易所和欧冶云业务在试点中设计了三种期权产品：普通期权产品、限制性期权产品和阶段性期权产品。 每种产品都有不同的保护级别和相应的成本。 虽然存在差异，但都可以为企业面临的价格风险提供一定程度的保障。 根据上下游行业不同客户的价格保险需求，可以实现“有跌就跌，有涨就不涨”或“有涨就涨”等价格保险效果，但跌倒时不跌倒”。

苏州龙兴供应链管理公司成立于2004年，注册资本2亿元。 公司主要业务模式为代理上游钢材供应，并承接下游客户钢材采购、深加工、仓储物流需求。 因此，钢材常备库存较大，存在保库存的需要。

截至10月底，苏州龙兴已完成4笔稳价订单，总计4700吨套期保值热轧板卷，使用费成本120.39万元。

据悉，苏州龙兴公司参与该项目是为了尝试多种衍生品应用模式，提高套期保值效率。 从整体业绩来看，公司采用场内衍生品与场外衍生品相结合的策略，有效保值自有库存，起到了“保供稳价”的效果，公司整体仍处于盈利状态。

苏州龙兴公司相关负责人表示，与场内期货相比，“期货稳价单”套期保值模式更加灵活，能够更好地满足企业的个性化需求。 未来将进一步开发更有效的场内场外期货。 结合衍生品的对冲策略。

江苏顺利冷弯型钢有限公司成立于1996年，主要产品为海洋工程基础设施材料，是该细分领域的龙头企业。 近年来，由于订单量的增加和交货周期的延长，原有的市场价格采购模式已不再适用。 企业逐渐开始参与产能预售业务。 此次企业参与“期货稳价令”项目。 首次尝试利用衍生品进行价格风险管理，在锁定供应的同时稳定生产成本。

从参与情况来看，该公司对冲230吨热轧板卷，属于低成本阶段性期权产品。

江苏顺利冷弯型钢公司负责人指出，采购稳定价格订单可以在原材料价格下跌时弥补部分销售损失，让公司获得持续稳定的利润。 该公司表示，未来将根据经验继续参与项目。