中国钢铁产能是如何垒起来的？（深度好文）

1.中国的钢铁产能是如何建设的？

通过研究发现，2011年之前，我国钢材处于需求周期。 改革开放等一系列政策释放了巨大需求，钢铁开启产能扩张周期。 加之人口结构年轻化，钢铁正处于“需求旺盛——钢铁企业利润上升——钢铁企业扩张——供给过剩，利润放缓、需求上升的周期”。然而，2011年人口拐点之后之后，社会总需求开始大幅下滑，导致上述循环周期被打破，产能过剩问题更加严重，导致2012年至2015年钢铁行业利润大幅下滑。改革启动行业去产能，利润逐步恢复。

1、2011年之前：多重因素拉动钢材需求，行业迎来扩产周期。

经过70多年的发展，中国已成为世界最大的钢铁生产国、消费国和出口国。 中国占全球粗钢产量的比重从2000年的15.1%跃升至2020年的56.7%。中国钢铁工业的发展与我国经济发展和人口结构有很大关系。 从人口结构来看，2010年之前，我国人口抚养比持续下降，为钢铁等行业的崛起创造了良好的人口条件。 快速城镇化刺激需求，钢铁行业迎来产能扩张周期。 我们将钢铁工业的扩张周期分为三个阶段：起步阶段（1949-1977年）、腾飞阶段（1978-2001年）和腾飞阶段（2002-2010年）。

1）起步阶段（1949-1977年）：新中国成立初期，有大量浪费等待处理。 我国开始战后重建，建筑、工业等需求逐渐升温。 当时我国城镇化率较低，钢铁工业基础还比较薄弱。 国家高度重视重工业的发展。 为了满足汽车、机械制造、国防工业的需求，国家把钢铁作为重点产业发展，鼓励钢铁生产，并在苏联的帮助下，鞍山钢铁等钢铁厂发展壮大。组建武钢、包钢、武钢。 这一阶段，粗钢产量从1952年的134.9万吨增加到1977年的2374万吨，复合增长率约为12.2%。

2）腾飞阶段（1978-2001年）：1978年改革开放后，国家出台了一系列改革措施，特别是1994年的分税制改革和汇率改革，逐步释放了积压的经济活力。要求。 一方面，分税制改革理顺了中央与地方的分配关系，强化了中央对税收的控制，为地方政府土地财政提供了激励。 与此同时，1998年取消福利分房，给房地产插上了腾飞的翅膀。 另一方面，1994年的汇改取消了外汇官方定价，人民币大幅贬值。 我国出口竞争力显着提升。 汽车、机械、电器等出口增长拉动钢材需求。 这一阶段，粗钢产量从1978年的3178万吨增加到2001年的15163万吨，复合增长率约为7%。

3）腾飞阶段（2002-2010年）：取消福利分房和加入世贸组织后，中国钢铁进入快速发展时期。 房地产的兴起拉开了钢材需求快速增长的序幕。 随着地方政府财政收入的增加，各类基础设施项目相继启动，市场对钢材的需求旺盛。 尽管2008年受金融危机影响需求放缓，但随后的4万亿基建刺激计划促使需求反弹。 这一阶段，粗钢产量从2002年的18225万吨攀升至2010年的63874万吨，复合增长率约为17.0%。

钢铁市场的巨大需求促进了钢铁产能的扩张。 2002年，钢铁产能利用率高达92.4%。 2003年，国务院18号文件提出将房地产列为“支柱产业”，刺激了钢铁产能加速扩张。 2003年至2005年，累计新增炼钢产能达到1.31亿吨，其中2004年达到峰值5282.9万吨。此后，每年新增产能稳定在2400万吨左右。 2002年至2009年，除2008年产能利用率低于80%外，其余年份产能利用率均保持在80%以上。

以上，我们提出了钢材的需求循环路径。 从钢铁企业利润来看，这个周期每3-4年出现一次。 行业利润高，企业扩大生产的意愿更加强烈。 但由于人口结构年轻化，市场需求依然旺盛，这个循环已经形成闭环。 直到2011年需求转折点到来，这个循环才被打破。

2、2011年后：人口拐点导致需求放缓，产能过剩导致利润下降。

人口结构决定社会总需求，是影响社会经济增长的重要因素。 2011年，人口抚养比达到拐点，内需增速开始放缓。 此后10年，抚养比持续上升，人口红利逐渐消退。 与此同时，受人民币汇率升值和资产价格上涨影响，我国钢铁等产品的出口竞争力也在下降。 在上述因素的综合作用下，国内外需求均有所放缓。 此时钢铁产能仍处于高位，产能过剩问题开始显现。

从2011年下半年开始，钢铁产能利用率快速下降，从2011年的81%下降到2015年的67%，产能过剩问题越来越严重。 钢材价格也进入下降通道，钢材综合价格指数从2011年6月的173.8跌至2015年12月的69.67，较四年来高点跌幅超过60%。

随着钢材价格暴跌，钢铁企业利润大幅缩水。 2012年，全国重点钢铁企业利润仅为16亿元（前三季度亏损超过55亿元），比2011年同比下降98.17%。2015年，钢铁行业遭遇全面下滑。损失。 全国重点钢铁企业利润-645亿元，亏损企业超过2200家。 钢铁行业遭遇“产量多、亏损多”的问题。

2、产能过剩驱动供给侧改革，“双碳”政策加速产业优化

1、“十三五”加快淘汰落后产能，行业利润显着提升。

在供给侧改革提出之前，国家就对化解钢铁过剩产能做出了部署。 2013年10月，国务院印发《关于化解严重产能过剩矛盾的指导意见》，提出以消化一批、转移一批、整合一批、淘汰一批的“四批”化解产能过剩。 “二五”期间，钢铁总产能将压减8000万吨以上，这是供给侧结构性改革的雏形。 从实际效果看，“十二五”期间共淘汰炼铁产能9089万吨、炼钢产能9486万吨，超额完成目标。 这一时期淘汰的主要是落后的生产工艺设备和产品，如生产带钢和普通碳钢的工频、中频感应炉，小型高炉、转炉、电炉等。在此期间对新项目没有严格限制。 受此影响，粗钢产能持续增加，从2011年的8.63亿吨增至2015年的12亿吨，产能利用率从72%下降至67%。 产能同时减少。 增加”的问题。

为进一步解决落后产能过剩问题1，2015年4月，工信部提出，钢铁项目建设必须实施等值或减量产能置换； 同年11月，中央首次正式提出“供给侧结构性改革”； 2016年，国务院印发《关于钢铁行业化解过剩产能实现发展走出困境的意见》，拉开了钢铁行业去产能的序幕。 《意见》提出，从2016年开始，用五年时间压减粗钢产能1亿至1.5亿吨。 同时，严禁新增产能，鼓励企业通过并购、改造、搬迁、国际产能等方式积极去产能。 通过合作等方式，退出部分钢铁产能。

此外，2017年钢铁去产能实施方案明确要求全面退出“地条钢”产能。 带钢以废钢为原料，通过感应炉等熔炼而成，成分和质量无法有效控制。 也是以其为原料轧制的钢材。 产品直径、抗拉强度等很难达到国家标准。 大部分产品易碎、破碎，存在严重的质量风险。 而且带钢的生产消耗大量电力，对环境极为不友好； 产量大，严重影响钢材市场价格。 因此，取缔地板钢势在必行。 截至2017年10月，我国已取缔或关停“地条钢”生产企业600多家，1.4亿吨“地条钢”产能全部出​​清，大量废钢流向正规企业。

总体来看，随着供给侧改革的实施，钢铁行业产能过剩状况逐步缓解，落后产能逐步出清，供给结构逐步优化。 化解过剩产能方面，截至2018年底，“十三五”规划确定的1.5亿吨钢铁过剩产能上限已提前完成。 现阶段主要削减的是带钢产能； 黑色金属冶炼及加工业亏损企业减少到1100家，比2012年初下降60.29%，全国重点钢铁企业利润也增加到2863亿元，达到近十年来的最高点。 （报告来源：未来智库）

2、产能置换政策趋严，置换比例持续提高。

（一）产能置换带动粗钢产能进入存量时代

随着供给侧改革的进一步深入，钢铁行业从强调淘汰落后产能转向严禁新增冶炼产能。 钢铁产能置换，我国粗钢产能正式进入存量置换时代。 产能置换早在2013年就被提出，但实际执行到2017年才变得严格。经过几年的政策迭代，标准变得更加严格。 2013年10月，国务院文件首次正式提出钢铁行业产能置换，但并未涉及量化指标。 2015年3月，工信部宣布，京津冀、长三角、珠三角等环境敏感地区替代率不低于1.25:1，其他地区替代率不低于1.25:1。面积应替换为相同数量。 当时，在钢铁产能置换方面，存在置换范围不明确、未能严格执行产能置换比例要求、普通钢与特钢产能换算系数差异较大等问题。

为此，工信部于2017年发布了《钢铁行业产能置换实施办法（2017年）》，对于钢铁等过剩行业，无论建设项目是新建、改建、扩建或者“异地检修”，只要建设内容涉及炼铁、炼钢、冶炼设备建设，就需要实施产能置换计划，且置换条件变得更加严格。 此前的“其他地区同等替代”将改为“其他地区减少替代”。

随着去产能工作取得一定成效，2018年钢铁企业利润快速回升，在利益驱动下，企业增产意愿或更大，粗钢产量增速再度回升。 部分企业可能放慢了产能置换步伐，导致实际产能增长，同时打破了2011年以后的需求路径。随着房地产调控力度加大、地方隐性债务严格管理导致基建增长乏力，钢铁需求放缓，钢企利润再次被压缩。 2019年，全国重点钢铁企业利润下降至1890亿元，同比下降33.99%。 2020年初，突如其来的COVID-19疫情进一步影响了钢铁行业的生产和需求。 特别是停工、停产对房地产和基础设施的需求面产生了强烈影响。 钢铁需求大幅下降，去产能遇到新问题。 为此，国家发展改革委、工业和信息化部于2020年1月联合发布《关于做好钢铁产能置换和项目登记工作的通知》，暂停钢铁产能置换和项目登记工作。

事实上，“十三五”期间，去产能也出现了去化力度加大的现象。 一方面可能是由于“增大压小”造成的统计误差。 例如，由于某钢厂的生产规模极小，其产量并未被统计局计入。 随着小钢厂的减少和新项目规模的扩大，产量被统计局纳入。 另一方面，产能置换实施过程中可能会出现一些问题。 一是产能置换比例低，非重点领域没有明确具体的置换比例要求； 二是产能认定标准不统一，替代过程中存在玩“数字游戏”、“擦边球”等现象。 三是全程监管体系不健全，更换设备未及时拆除。 “停而不停”的问题； 四是“僵尸企业”死灰复燃的风险。 一些地方在经济发展和利润驱动下，想方设法盘活本应清算的“僵尸企业”，导致实际产能增长。

另外，这一阶段的主要目标是去产能，并没有提到减产。 去产能的目的是化解低端无效供给能力，增加有效供给，提高行业整体效率，优化产业结构。 从“去产能”的结果来看，虽然“去产能”不少，但大部分都是国家明确列入淘汰范围的落后产能。 因此，去除的产能越多，产出就越多。 “双碳”时期也是如此。 “产能产量双控”目标提供了经验教训。

（二）提高替代率，扩大覆盖范围

为做好产能置换工作，工业和信息化部修订了《产能置换实施办法》。 2021年4月，新版《钢铁行业产能置换实施办法（2021年）》出台，明确用于产能置换的冶炼设备须报国务院备案并实施去产能。 规划装备清单中提出，大气污染防治重点区域（京津冀、长三角、珠三角、汾渭平原等地区及其他“2+26”）的更换比例“大气通道城市）不小于1.5：1，其他地区不小于1.25：1。 为鼓励企业兼并重组，提高产业集中度，完成实质性兼并重组后取得的合规产能用于项目建设时，大气污染防治重点领域替代率可不低于1.25 ：1，其他地区的替代比例可不小于1.1：1。 此外，为了避免“一刀切”行为，文件指出可针对六种情况实行等量替换。 与之前版本相比，新版本对替代比例要求更高、强控范围更广、监管更透明。 为完成碳达峰目标和钢铁减产，预计后续产能置换将面临更严厉的监管。 从政策导向来看，有利于行业集中度的提高和电炉等环保技术的发展。

综上所述，“十三五”期间供给侧改革的总体思路是化解过剩产能。 围绕这条主线和实际效果，政策不断修订完善。 最初的政策效果是去产能，但未能控制新增产能，导致产能仍在上升。 随后，国家对产能置换的监管不断收紧，从部分地区减置换，到全部地区减置换，再到减置换比例不断加大。 为鼓励钢铁企业兼并重组和转型升级，政策对此类企业给予一定的优惠，对符合超低排放条件的钢铁企业给予税收优惠。 随着国内外环保力度的加强，钢铁行业作为碳排放大户，也开始对低碳生产、节能环保提出一定要求，为后续的“双碳”奠定了基础。 “ 政策。

3、“双碳”政策是近年来宏观调控思路的延续。

中国是世界上碳排放量最高的国家。 我国钢铁行业碳排放量约占全国碳排放总量的15%。 是31个制造业大类中碳排放量最大的行业。 钢铁是名副其实的“碳大用户”。 2020年，为减缓全球气候变暖，“碳达峰”和“碳中和”的政策目标应运而生。目前，各国政府采取了一系列措施，合理推动全球碳减排我国推出“30-60”双碳目标，推动经济“绿色复苏”。目前全国碳交易市场仅覆盖发电行业。 2022年全国碳市场。

“双碳”政策下，钢铁行业的核心是减碳。 因此，不仅需要降低产能，还需要减少产量、改进生产技术。 我们认为，“双碳”政策的实施不仅符合钢铁行业供给侧改革政策，也符合近年来整体宏观政策。 把行业发展放在经济发展全局的背景下，“不以GDP论英雄”、“供给侧改革”、“去杠杆”、“双碳”同源、同内涵，必须响应经济规律。 其内在要求是转变经济增长方式，告别过去“重投入、高投入、高能耗”的发展模式。 在收入分配上，更加向劳动力倾斜而不是向资本倾斜，更加以人为本。 这就需要规范和约束地方政府的投资冲动，限制社会资源和居民储蓄向房地产领域无序倾斜。 社会、投资、钢铁减碳应运而生。 减少碳排放有两条途径。 首先是减排，这也是符合经济发展规律的内在要求。 二是采用先进设备和工艺，提高运营效率，降低单位产量碳排放强度，有可能带动企业生产。 成本。

在“双碳”目标总体要求下，钢铁行业各项减碳政策相继出台。 各地政府相继发布“双碳”政策行动方案。 天津、上海、湖南等省份的规划均提到以钢铁行业为重点，实现“碳达峰”目标。 此外，2021年以来，包括宝武钢铁、河钢股份、包钢股份、鞍钢股份等在内的国内多家钢铁企业也相继发布了碳排放中立的行动计划。 基本目标是“十四五”期间实现“碳达峰”。

至于中央，各项政策也不断加码。 2021年1月26日，工业和信息化部提出从严禁新增钢铁产能、完善相关政策措施、推进钢铁行业兼并重组、坚决压减钢铁产量四方面入手压减钢铁产能。 。 5月7日，工业和信息化部发布修订后的《钢铁行业产能置换实施办法》，大幅提高产能置换要求，明确产能考核依据。 4月、7月，财政部连续出台取消钢材出口退税等政策。 此后，国家发展改革委9月16日印发《完善能源消费强度和能源消费总量双控体系方案》，明确提出要加强和完善能源消费双控体系深化能源生产和消费革命，推进能源总量管理和科学配置、综合节约等一系列目标表明，未来钢铁减产力度可能更大，钢铁企业兼并重组将被加速。

2021年10月24日，中共中央、国务院印发《关于全面准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰和碳中和工作的意见》，要求制定钢铁领域碳达峰实施方案，开展钢铁行业化解过剩产能。 回望过去”，我们将巩固去产能成果，严格实施产能置换，同时加快低碳流程创新和数字化转型。两天后，国务院正式发布了《碳减排行动计划》。 《到2030年达峰》，对钢铁行业提出推动钢铁行业碳达峰、深化钢铁行业供给侧结构性改革、严格实施产能置换、严禁新增产能、淘汰落后产业等目标。去产能，推动钢铁企业跨地区、跨所有制兼并重组，提高行业集中度。同时，继续压缩钢铁产能，重点关注京津冀及周边地区。生产技术方面，《方案》还提到：要推动钢铁产业结构优化和清洁能源替代，大力推进非高炉炼铁技术示范，提高废钢回收利用水平资源，实施全废电炉工艺； 推广先进适用技术，深入挖掘节能减碳潜力，鼓励钢铁联产，探索氢冶金、二氧化碳捕集综合利用等试点示范，推动低品位余热供暖发展。 预计未来钢铁行业兼并重组将逐步实施，电炉短流程炼钢将快速发展。

2021年粗钢削减工作取得积极成效。 2021年11月，粗钢产量下降至6931万吨，同比下降22.0%，日均产量231万吨，环比增长0.06%。 1-11月，全国累计粗钢产量9.46亿吨，同比下降2.6%。 预计2021年全年粗钢产量约10.40亿吨，同比下降约2.3%。

“十三五”以来，钢铁行业供给侧结构性改革举措不断完善和深化。 从严禁新增冶炼产能，到暂停产能置换和项目备案，再到“双碳”期间提出的产能过剩，钢铁行业实现了从“去产能”到“双控”的政策延续产能和产量”，推动“十四五”规划。 “五年计划”期间，供给侧改革将进一步深化。 同时，2021年12月中央经济工作会议提出，尽快实现能源消费“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变，加快形成激励机制和激励机制。污染减排和碳减排的约束机制。 我们认为，上述政策都是宏观调控思路的一脉相承，预计未来钢铁行业将围绕“减碳”目标发生一系列变化。

三、“双碳”背景下我国钢铁行业的五大预测

1、粗钢产量及减产预测：未来粗钢产量或将出现低速负增长，减产政策或将持续。

粗钢减产是产能和产量双控的重要内容。 实施以来，在抑制进口铁矿石价格、提高行业利润、加快企业转型升级等方面取得了良好效果。 自2021年7月以来，每月的原油钢产量继续显示出负增长，并且下降一直在扩大，对应于铁矿石价格的迅速下降。 根据Sunsirs的数据，6月底的货运矿石价格为1,488.78元/吨，在11月底，它已降至684.67元/吨，下降了54％。 此外，从2021年1月至10月10日，主要钢铁公司的总利润为3450亿元，创纪录的高，同比增长108.3％，效率显着提高。

根据我们的预测，我国家的人口依赖比率将在未来继续上升，在2024年达到50.1％，人口股息将逐渐消失。 随着建筑业附加值的增长率减慢，制造业增加价值的增长率稳定，我国家的钢铁需求将逐渐下降。 在短期内，考虑到经济将主要在2022年稳定，钢铁行业的需求方面可能比以前预期的要稍强。 根据预测，我的国家可能需要在2030年之前将原油生产减少超过1.7亿吨，而具有不合标准环境评级的公司可能是减少的主要目标。 在“第14个五年计划”期间，预计2023 - 2025年的原油生产可能分别约为1943万吨，3138万吨和1527万吨。

2.对行业容量利用的预测：减少产能的程度可能会增加，从而将容量利用率提高缓慢。

自从钢铁行业的供应方面改革，供求量已大大提高，并且容量利用率从2015年的67％的低点增加到2020年的78.8％。随后，钢铁价格上涨。 综合钢价指数已从2015年的67％增加到2020年的78.8％。它从2021年12月的69.67增加到201.57的201.57，增加了约189％。 展望未来，在“双重碳”目标下，我的国家仍然很可能会对生产能力和产出进行双重控制。 因此，我们预测在“第14五年计划”期间减少了产能的减少，以得出未来的容量利用率趋势。

2021年底，工业和信息技术部启动了“原材料行业开发的第14五年计划”，并提出到2025年，诸如原油和水泥等批量产品的生产能力只会减少但不要增加。 考虑到诸如合并和重组，转型和升级以及更严格的钢铁行业环境保护等因素，我们估计在“ 14五年计划”期间，钢铁生产能力将降低约1.8亿吨。 通过计算，过度降低主要来自两个部分。 一种是直接消除落后生产能力和享有激励资金和政策支持的退出生产能力。 该部分不能用于更换生产能力，预计将减少约7500万吨； 另一个是生产能力替代区。 为了减少未来的数量，新修订的“钢铁行业生产能力替代的实施措施（2021）”已大大提高了生产能力的替代率。 空气污染预防和控制的关键领域的替代比不少于1.5：1，其他领域的替代比不少于1.25：1。同时，符合政策指南的企业的替代比已经放松了。 综上所述，我们假设“第14五年计划”期间的总容量替代比为1.25：1，预计可以通过减少和替换将生产能力降低约1亿吨。 结合我们先前对原油生产的预测，我们可以得出结论，未来的容量利用率将保持缓慢上升的趋势，并在2025年达到83.4％。

3.行业利润预测：钢铁价格和成本都在上升，预计行业利润将继续增加。

就行业盈利能力而言，我们通过衡量未来的钢铁价格，原材料价格，环境保护成本和碳交易成本来判断每吨未来盈利能力。

1）从钢价方面，从历史数据来看，钢生产能力利用率与钢价高度相关。 我们将一般钢制综合价格指数和钢筋现货价格分别符合生产能力利用率。 相关系数分别为0.825和0.828。 因此，我们通过预测能力利用率对未来的钢铁价格做出了粗暴的判断。 根据我们的计算，在未来五年内，钢价可能显示出波动的上升趋势。 一般钢制综合价格指数预计在2025年约为5,326元/吨，比2021年底增加了约6％。 钢筋价格在2025年约为5,222元/吨，比2021年底增长了约10％。

2）就原材料价格而言，随着中国的原油生产峰值和下降，预计铁矿石，可乐等的价格可能会向下波动。 我们选择了自2013年以来原油生产的累积增长率来符合可乐和铁矿石价格的半年度数据（不包括第三季度的生产和电力限制引起的数据失真），并获得了相关性系数分别为0.74、0.69，原油产量的增长率与原材料价格高度相关。 根据我们的计算，可乐的价格预计在2025年的价格约​​为2,357元/吨，比2021年底降低了约5.5％。 铁矿石的价格预计在2025年为798元/吨，比2021年底降低了约4％。

3）在环境保护成本方面，更严格的环境保护导致钢铁公司的生产成本逐渐增加。 近年来，钢铁公司对环境保护的投资显示出一种向上的趋势，主要用于空气污染控制，新产品研发，技术升级等，以加速与超低排放相关的工作的进步。 以Benchmark Enterprise Baosteel Co.，Ltd.为例，该公司的环境保护投资从2012年到2016年中度增加。随着2017年环境保护政策的收紧，环境保护支出显着增加。 2017年，环境保护投资总计80.34亿元人民币，同比增长102％。 从那以后，它迅速增加。 在基础下保持稳定的增长。 Baosteel Co.，Ltd。的环境保护投资已从2012年的收入的1.71％增加到2020年的3.43％； 每吨钢的环境保护成本已从2014年的149元/吨增加到2020年的214元/吨，增长了43.6％。 由于对环境保护的持续投资，Baosteel每吨钢的全面能源消耗不断下降，在2020年达到了573公斤的标准煤炭。为此，我们安装了每吨钢的环境保护成本和每吨全面的能源消耗钢材。 相关系数为-0.91。 两者高度负相关。 预计这种趋势可能适用于整个行业。

我们预计，在“第14个五年计划”期间，环境保护成本仍会增加。 在2021年底，工业和信息技术部发布了“原材料行业开发的第14五年计划”，提出了将钢铁行业每吨钢铁全面消耗量的全面能源消耗的目标到2025年。根据我们的计算，与2020年相比，钢铁行业的环境保护成本在2025年可能会增加约74元/吨。

4）此外，我们预测钢将于2022年将钢纳入碳交易市场，这将进一步增加钢铁公司的成本。 我们进行了粗略的计算。 假设碳配额约束逐年收紧，碳价格逐年上涨，碳交易的每吨钢的成本可能会增加到2025年的84元/吨。

总而言之，钢铁公司的生产成本可能会在未来波动和上升。 考虑到2022年需求的预期收益，钢铁价格可能会在建设季节后上涨。 根据我们的预测，2022年每吨钢筋的净利润可能约为438元/吨，这比2021年底降低了。这主要是由于原材料等原材料的成本大幅增加。 随后，预计钢铁行业的每吨利润将在2025年继续上升。每吨钢筋的净利润可能会增加到764元/吨。 应当指出的是，未来钢铁公司的盈利能力可能会受到碳交易成本和环境保护成本的极大影响。 因此，碳排放量和低绿色保费的公司的成本可能更高，这将鼓励不符合标准的公司。 企业退出市场或加速低碳转化的速度，这与“双重控制”碳排放的总量和强度的想法一致。

4.行业固定资产投资预测：超低排放转换有巨大的空间，推动钢铁投资的稳定增长

关于美国和日本钢铁行业的供应方面改革经验，他们使用污染控制，技术改进和其他手段来改善钢铁行业的环境保护水平，并迫使非标准企业退出通过严格的环境治理措施市场。 该方法还适用于我国钢铁行业的供应方改革。 自供应方改革以来，环境保护政策已逐步加强。 2017年，环境保护部发布了一份文件，该文件提议在9月底之前制定峰值转移生产限制和关闭计划，并在供暖季节将钢生产能力限制为50％。 随后，生态与环境部提出了超低排放目标，整个行业开始增加对环境保护的投资。

目前，在我国钢铁行业中，有很多超低排放转换的空间。 截至2021年12月上旬，全国共有19家钢铁公司已经完全完成了超低排放转型，原油生产能力约为1.14亿吨，并通过了评估和监测； 229家原油生产能力约为5.7亿吨的公司目前正在实施超低排放转型。 生态与环境部提出，到2025年底，该国将努力完成超低排放转换，以超过80％的原油生产能力。 大概估计在未来四年内，可以完成超过8亿吨的粗钢生产能力以进行超低排放转换。 在环境保护升级的推动下，钢铁行业的固定资产投资预计将稳步增长。 固定资产投资在亚属金属冶炼和滚动加工行业预计将在2025年上升到约113万亿元，复合增长率约为10％。 （报告来源：未来智库）

5.碳市场和电炉钢预测：钢碳交易可能会发起，预计电炉钢的比例在2025年上升约17％

根据“双重碳”政策，绿色和低碳已成为钢铁行业发展的核心任务。 2021年的中央经济工作会议提出，应创建条件，以实现从能耗的“双重控制”过渡到碳排放总和的“双重控制”，并尽快加速激励和克制的形成减少污染和减少碳的机制。 我们认为，对于钢铁行业的未来供应方改革，应制定相关政策以刺激供应方面的技术进步，以实现减少污染和减少碳排放的目标。 当前的一揽子碳定价政策（例如碳市场，碳税，绿色保费补贴和碳汇）的实施可能会降低企业的排放降低成本，并且对整个行业的低碳转型具有重要意义。

关于钢铁行业的碳定价政策，借鉴外国发达国家的经验以及中国社会科学院的Zhuang Guiyang团队的研究，“碳交易 +碳税”的两轮驱动方法可能是合理的碳定价系统。 目前，国家碳市场仅涵盖电力部门，高排放行业（例如钢铁）可能会逐渐包括在内。 从长远来看，为了确保更好的减排效果，许多来自生态与环境部的专家指出，有必要通过碳市场交易逐年收紧碳排放配额约束或提高碳市场基线标准。 此外，为了实现经济政策的公平性，建议在适当的时间向不符合碳排放包含阈值的公司征收碳税，并与碳交易一起促进基于市场的排放减少机制。 同时，为了鼓励低碳技术的发展，应对差异化的碳税进行，并应向具有低排放比例和高绿色保费的公司征收低评价碳税。 简而言之，钢铁公司参与碳市场交易和碳税收收集将增加钢铁公司的边际成本，并迫使相关公司通过经济手段尽快完成低碳转型。

在上述供应方激励限制下，我们认为钢铁行业的低碳技术路径将迅速发展。 目前有许多减少碳排放的途径。 高度成熟且实用的低碳冶金技术，例如电炉制造，颗粒制造，DRI和能源效率提高，都有可能减少碳排放的潜力。 其中，电炉钢制造具有巨大的开发潜力。 与长期处理的钢制造相比，电炉短进钢制造可以显着减少能源消耗。 在漫长的过程中，每吨钢的平均碳排放量约为两吨，而电炉短进料生产过程中的平均碳排放量约为0.6吨。 对于电炉钢的比例每增加10％，每吨钢的相应能量消耗可以减少50公斤的标准煤，并且每吨钢的二氧化碳排放量可以减少0.14吨。

目前，中国的钢铁行业主要由漫长的流程主导。 2020年，中国的电炉钢生产仅占10.4％。 与世界平均约30％相比，美国将近70％，其他地区的其他地区约有50％，还有很大的差距。 原因是，一方面，我国的电炉制造成本高于长期制作钢制的成本，并且尚未形成有效的激励机制。 另一方面，由于我国的工业化时间很短，因此废钢资源相对稀缺。 此外，过去的电源相对较低。 这种情况是紧张的，而短进钢制造的发展也受到限制。

但是，近年来，人们一直在寻找我国家的电弧炉转换器，相关专利继续出现。 在绿色和清洁的生产，智能检测和控制等方面取得了巨大进展，并且弧形冶炼的速度加速了。 2021年11月12日，发展和改革委员会等十个部门共同触发了“十四岁五年计划”国家清洁生产计划，强调了强调的工业清洁生产，钢铁行业应大力促进非广播的表现炉铁净化技术并促进所有废钢电炉。 工艺。 这是在州议会于10月26日发布的“ 2030年之前的碳和高峰行动计划”之后，相关的州部门再次发布了一份文件，以明确促进非蓝色熔炉铁纯化技术的证明，提高回收和利用废料钢资源，并促进全冰钢电炉的过程。

目前，中国的废钢资源具有一定的规模。 在2020年，中国的废品资源总量约为2.6亿吨，废钢约占原钢产量比的24％。 根据冶金行业规划研究所的预测，2025年和2030年的中国废钢资源数量将分别达到3.4亿吨和4亿吨。 结合我们对粗钢产量的预测，预计2025年和2030年的废钢比分别将达到35％和45％，这将为电炉制造提供足够的废料资源。 关于美国和日本等发达国家，电炉钢制造在粗钢生产峰面积的中间和晚期上升。 其中，在1970年代，在粗糙钢产量的顶部，美国的钢制造制造钢制造比例正在增加，平均年平均增加1个百分点。 考虑到2020年可能是我国粗钢产量的峰值，再加上“双碳”目标以及促进碳交易和碳税的促进，预计我国家的电炉钢产品比例会上升。 据估计，到2025年，我国电炉中的钢制成比例可能会增加到约17％，而2030年的比例可能会增加到约23.4％。

4、投资分析

在“双重碳”的背景下，钢铁行业的供应方改革是“生产能力和生产的双重控制”或“总碳排放和强度双重控制”。 我们认为核心在于“降低碳”。 预计该行业将迎来新的圆形结构优化，建议注意以下投资机会：

1）粗钢的输出很长一段时间或缓慢下降。 未来的供应可能会继续缩小。 钢铁公司的合并和重组的实施将提高行业集中度，优化资源要素的分配，并且该行业强大行业的趋势可能会增加。 。

2）在碳贸易和环境保护评级的深度实施下，对高级能源保护和低碳环境保护技术的投资高度投资，未来钢铁钢铁的环境保护成本的增加可能会增加或中等盈利能力相对较强。 。

3）电炉的缺点过程有望进行股息期，预计其比例将从2020年的10.4％增加到2025年的17％。建议注意电炉钢技术的主要企业。

4）将来，预计钢铁行业的利润率和容量利用率将保持缓慢的上升。 整个行业生态学将继续发展到低碳转化。 将来，钢铁行业仍然会有更好的结构机会。

（本文仅供参考，并不意味着我们投资的任何投资建议。如果您需要使用相关信息，请参阅原始报告。）

选定的报告来源：[未来智囊团]。Future智囊团网站