三月国内建材价格止跌回升，四月能否单边上行受多因素影响

建筑钢材价格“止跌反弹”，螺纹钢15周库存积累结束

3月份以来，国内新冠肺炎疫情得到有效控制，各地复工复产步伐加快，随着终端需求恢复，国内建材价格止跌回升；月末，国内螺纹钢15周库存积累阶段结束，社会库存环比出现下降，给市场信心带来一定提振。

但国际疫情仍在蔓延，全球经济受到严重威胁，资本市场也动荡不安，国内市场也难以独善其身，黑色期货近期的主动调整，反映出一定的悲观预期。同时，国内恢复正常生产生活秩序后，钢厂复工复产速度也加快，部分地区短流程钢厂产量增长较快，供给端压力较前期有所放大，将进一步延缓去库存进程。

因此，在3月份“低位反弹”之后，4月份国内建材价格难以呈现单边上行的走势，价格波动空间不仅取决于去库存的速度，更取决于国际国内环境的变化。基于此，我们判断4月份国内建筑钢材市场走势为“供需同步恢复，钢价区间震荡”——预计4月份上海市场优质螺纹钢代表价格（以西本指数为基准）或将在3650-3900元/吨区间运行。

3月份钢材价格出现反弹

2020年3月份国内建筑钢材价格止跌回升，截至3月27日，西本钢铁指数收盘于3750点，较上月末上涨50点，环比上涨1.4%。

具体来看，受疫情影响，节后终端需求推迟，同时库存累积创历史新高，整体市场情绪较为悲观，2月份国内建筑钢材价格大幅下跌；3月份，国内疫情得到有效控制，各地企业复工复产，终端需求逐步恢复正常，国内建材价格止跌回升。

为了帮助市场尽快复苏，政府出台了一些利好政策。然而，钢价并未持续上涨。造成这种情况的原因有两点。第一，目前库存处于高位，去库存还需要一段时间。钢厂复产后，供应压力也会增大，可能对钢价的反弹产生一定的抑制作用。第二，全球疫情蔓延导致国际金融市场接连下跌，连带影响到国内资本市场，给市场情绪带来一定的负面影响。因此，3月份钢价虽然震荡上行，但涨幅有限。

继3月份国内建筑钢材价格止跌后，4月份市场是否能继续上涨？去库存进程能否达到预期？原料走势又将如何？带着诸多疑问，我们一起来看看4月份国内建筑钢材市场分析报告。

建筑钢材库存现状分析

据西本新干线库存监测数据显示，截至3月26日，国内主要钢材品种总库存2439.64万吨，较2月底增加58.34万吨，增幅2.45%，较去年同期增加831.87万吨，增幅51.74%。其中，螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中厚板库存分别为1338.19万吨、415.38万吨、404.34万吨、145.29万吨、136.44万吨。本月，国内五大钢材品种库存变化存在差异，其中螺纹钢、热轧钢材库存继续上升，线材、冷轧、中厚板库存下降。

数据分析显示，3月初国内建材库存持续增加，3月中下旬库存拐点正式出现。一方面，前期被延缓的终端需求逐渐释放，成交表现逐日提升；另一方面，前期钢厂减产限产效果显现，市场供给端压力减轻。但面对高绝对库存，去库存过程并非一蹴而就。同时，国内环境好转后，也需警惕钢厂满负荷生产，后期可能再度压制市场。

当前国内钢材供应形势分析

据中钢协统计，2020年3月中旬重点钢企粗钢日均产量183.66万吨，环比增加2.8万吨，增幅1.55%；2020年3月中旬重点钢企钢材库存1982.4万吨，环比减少158.47万吨，减幅7.4%。

2月份，随着新冠疫情在国内蔓延，部分国家对我国钢材出口采取限制措施，导致当月我国钢材出口持续下滑。海关总署发布的数据显示，今年前两个月，我国累计出口钢材781.1万吨，同比下降27%，为2018年3月份以来最大降幅。目前国内疫情有所好转，但国外疫情大面积蔓延，对后期我国钢材出口需求造成严重影响，预计未来几个月国内钢材出口数据仍将持续走弱。

下月建筑钢材供应预测

鉴于国内复工复产步伐加快，本月建材供给略有增加。短流程钢厂开工率较2月有明显提升，同时电弧炉钢厂开工率也不断突破，华东地区钢坯轧机复工复产数量也有所增加。同时部分前期集中减产检修的钢厂近期陆续复产，导致主流高炉钢厂计划总产量较上月略有增加。因此，4月份建材供给压力或将继续上升。

上海建筑钢材销售趋势分析

进入3月份以后，国内钢材市场需求逐步回暖，尤其是华东、华南、西南地区，以上海为例，随着终端项目开工率不断上升，市场成交情况每周加速，截至3月底已基本达到去年同期正常水平。同时，国内宏观利好政策不断，基建投资再度加大，进入4月份，需求情况有望进一步好转，或将对建筑钢材价格形成提振。

原材料成本分析

3月份原材料价格波动较大。据西本新干线监测数据，截至3月27日，唐山地区普碳方坯出厂价3110元/吨，较上月底上涨110元/吨；江苏地区废钢价格2430元/吨，较上月底下跌90元/吨；山西地区二级焦炭价格1540元/吨，较上月底下跌150元/吨；唐山地区65-66品位干基铁精矿价格815元/吨，较上月底下跌5元/吨；普氏62%铁矿石指数85.95美元/吨，较上月底上涨2.05美元/吨。

3月份国内钢坯价格震荡上涨，随着本月下游钢厂复工复产，钢坯需求逐步恢复，钢坯供需形势较好，对钢坯价格形成提振。库存方面，受下游复工复产、运输能力缓解等影响，本月库房及钢厂、轧钢厂钢坯库存均呈下降趋势，因此钢坯价格震荡上涨。不过提价之后，成交多持观望态度，库房库存暂时难以快速减少，对钢坯价格形成一定的抑制作用。因此预计4月份钢坯价格或将小幅震荡、趋于偏强。

3月份国内焦炭价格大幅下跌，春节后钢厂库存严重积累，需求低迷，压力逐渐传导至原料，焦炭价格短时间内下跌200元/吨，经过四轮焦炭降价后暂稳，钢厂采购意愿增强，在运费回暖涨价预期下，市场库存逐步增加，贸易商抄底、考虑运费等各方面因素，港口库存逐步增加。近期焦炭价格相对低位时，产生了一定的需求，稳定了下跌趋势，预计4月份焦炭价格将止跌企稳。

3月份国内废钢价格先涨后跌，下游钢材整体成交不及预期，难以对废钢价格形成实际支撑。沙钢累计跌幅达60元/吨后，各地商家恐慌情绪持续，为避险持续积极出货，导致多数钢企到货量较高。进入4月份后，各工地陆续恢复采购，各行业运行逐渐恢复正常，随着下游成交表现的逐步好转，预计4月份废钢走势将止跌企稳。

3月份铁矿石价格震荡走低。受疫情全球蔓延影响，外需减少将抑制下一季度铁矿石价格上涨。国内需求进一步增长空间也有限。虽然制造业已基本复工，但受全球供应链制约，未来开工率仍有下降可能，螺纹钢价格难以持续上涨，成品材价格也面临一定的下行压力。铁矿石本身基本面较为疲软，预计4月份国内铁矿石走势将震荡盘整。

3月份，BDI指数有所回升。截至3月26日，波罗的海干散货指数（BDI）收盘于569点，较上月末上涨34点，跌幅为6.36%。3月20日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数收盘于901.34点，较上期上涨0.1%。3月20日，上海航运交易所发布的煤炭运价指数收盘于875.59点，较上周上涨0.3%。3月20日，沿海金属矿石运价指数收盘于943.89点，较上周下跌0.1%。预计下月BDI指数将继续低位盘整。

建筑钢材成本预测

综上所述，4月份原材料价格或将呈现波动走势：铁矿石需求有限，价格弱势走弱；焦炭价格在经历四轮涨跌幅后逐渐企稳；废钢成交有所好转，价格止跌企稳。整体来看，预计下月建筑钢材生产成本下跌空间不大。

国际市场

据西本新干线数据显示（如上表所示），3月份国际螺纹钢市场涨跌互现，2020年2月，世界钢协统计的64个国家粗钢产量为1.433亿吨，同比增长2.8%。2020年2月，中国粗钢产量为7480万吨，同比增长5.0%。印度2月粗钢产量为960万吨，同比增长1.5%。日本2月粗钢产量为790万吨，同比增长2.2%。

欧盟地区，意大利2020年2月粗钢产量为200万吨，同比增长0.1%；法国2020年2月粗钢产量为120万吨，同比下降1.3%。美国2020年2月粗钢产量为720万吨，同比增长3.0%。巴西2020年2月粗钢产量为270万吨，同比下降1.3%。土耳其2020年2月粗钢产量为290万吨，同比增长8.2%。乌克兰2020年2月粗钢产量为170万吨，同比增长1.2%。

综合视图

3月份以来，国内新冠肺炎疫情得到有效控制，各地复工复产步伐加快，随着终端需求恢复，国内建材价格止跌回升；月末，国内螺纹钢15周库存积累阶段结束，社会库存环比出现下降，给市场信心带来一定提振。

但国际疫情仍在蔓延，全球经济受到严重威胁，资本市场也动荡不安，国内市场也难以独善其身，黑色期货近期的主动调整，反映出一定的悲观预期。同时，国内恢复正常生产生活秩序后，钢厂复工复产速度也加快，部分地区短流程钢厂产量增长较快，供给端压力较前期有所放大，将进一步延缓去库存进程。

因此，在3月份“低位反弹”之后，4月份国内建材价格难以呈现单边上行的走势，价格波动空间不仅取决于去库存的速度，更取决于国际国内环境的变化。基于此，我们判断4月份国内建筑钢材市场走势为“供需同步恢复，钢价区间震荡”——预计4月份上海市场优质螺纹钢代表价格（以西本指数为基准）或将在3650-3900元/吨区间运行。