今日品种钢材、棉花、棉纱等市场动态及行业分析

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钢铁|棉花、棉纱|甲醇|天然橡胶|TA|MEG|LL&PP|PVC|原油|聚酯原料

钢

螺纹钢期货主力合约夜盘低开后价格有所反弹，RB1905合约成交活跃，盘尾收于3714，持仓有所减少。

宏观方面，中美第七轮经贸高层磋商结束；国务院国资委：中央企业已偿还欠民营企业账款839亿元；中国机械工业联合会预计，2019年中国机械工业增加值增速在6.5%左右，利润总额增速由于2018年基数较低将回升至5%左右，外贸出口温和增长。

行业方面，据中钢协统计，2019年2月初重点钢铁企业粗钢日均产量192.19万吨，环比增加10.47万吨，增速为5.76%；截至2月初末，重点钢铁企业钢材库存1420.03万吨，环比增加334.47万吨，增速为30.81%。

现货市场方面，天津地区主流价格在3790-3830元/吨，上海地区出厂主流价格在3800元/吨左右，期货贴水203.5。

热轧卷方面，天津5.5-11.75*1500*C规格热轧卷主流价格在3730元/吨；上海5.5-11.75*1500*C规格热轧卷主流价格在3830元/吨。

钢坯方面，唐山普碳钢坯价格企稳于3450C。据了解，今年行业流动性好于去年，需求启动预计快于去年。短期来看，在需求回归前，期货、现货调整空间有限，但同时需关注独立电弧炉复产情况。目前华东地区独立电弧炉日均成本在3850元/吨。废钢或有上涨空间，但由于独立电弧炉有产能释放空间，螺纹上方空间有限。从期货、现货来看，现货启动后基差将进一步走强，短线主力合约关注3620-3765运行区间。（仅供参考）

棉花、棉纱

昨日，ICE棉花期货价格小幅上涨，3月合约上涨0.06美分至72.06美分/磅，5月合约上涨0.19美分至73.13美分/磅。2月25日，特朗普推迟加征关税期限，中美谈判进入最后实质性阶段，提振市场信心。ICE期货小幅收高，但市场成交量大幅下跌。美国农业展望论坛的悲观预期、美国棉花出口表现不及预期以及外围市场疲软，阻碍了棉价表现更好。

隔夜棉花期货价格低位震荡，905合约跌105至15355，909合约跌105至15830，2001合约跌60至16260。郑州棉花持仓量小幅减少至74.2万手；郑州棉纱价格震荡，905合约跌30至24665手。棉花现货价格指数CC index3128B价格为15513（+12）。近期市场进口棉成交活跃，新疆棉成交一般，北疆“双29”机采棉（杂质2.5%以内）官方价格集中在15300-15500元/吨（CF9105+基差），较春节前上涨100-150元/吨。 南疆阿克苏地区监管仓“双28”（杂质在1.5%以内）手摘棉绒价格在15800-15900元/吨，“双29”价格多在15900-16000元/吨。新棉加工方面，截至2019年2月24日，新疆棉花累计加工量507.5万吨，其中，地方加工353.4万吨，兵团加工154.1万吨，全国累计检验量515.1万吨。截至2月25日，郑棉仓单17168张（+91张），有效预报仓单2383张，共计棉花78.2万吨。 往年储备棉释放都是在3月份开始，但今年储备棉政策至今未出台，预计新年度释放时间将有所推迟。大量场外资金入市，持仓较一周前有明显增加，虽然价格回落至震荡区间，但需要注意的是持仓量并未明显减少，棉厂、贸易商可以考虑在期货市场对冲自身成本，但目前市场风险还是很大的。

近几日，棉纱现货市场价格较为平稳，部分地区棉纱价格小幅上涨，市场成交逐步回暖。盛泽市场C32S价格在22900元/吨，钱清市场C32S价格在22600-22700元/吨。目前棉纱期货价格远高于现货价格，期货与现货价差较大，建议纺企根据自身情况合理套期保值。（仅供参考）

甲醇

受原油大幅下跌影响，夜盘甲醇期货小幅下跌，主力1905合约收于2511元/吨，较上一交易日结算价下跌0.55%；

现货价格：江苏太仓现货价格2450元/吨；鲁南当地工厂2280-2300元/吨；西北地区本周指导价在2000元以上；港口方面，沿海（江浙、华南）甲醇库存略有减少至106.28万吨，近期港口接卸排队现象明显，预计2月份整体到港仍以高位为主，3月份随着国外市场维护，进口量有所减少。

中长线来看，目前基本面处于最差状态，烯烃需求逐步恢复，预计3、4月份国内装置检修，后期有多个甲醇制烯烃装置计划投产，但短期结构性、季节性过剩持续，库存大幅增加，逼近历史高位，供需好转拐点或将在3月份，前期预期先行，期货、现货流动性收紧。估值角度看，MTO利润不佳，抑制甲醇上行。短期消息面偏空，传言伊朗卡维新装置投产在即，周末富德MEG故障导致MTO负荷下降。目前市场偏向单边震荡，逢高做空，关注2550-2600阻力位（仅供参考）。

天然橡胶

期货回调，青岛保税区美元胶市场报价波动不大，交投一般。现货烟片报价1700美元/吨。泰国标港现货或近港船货报价1470-1485美元/吨。马来西亚标5月船货报价1490美元/吨。泰国混合5月船货升水泰标报价1510美元/吨。人民币泰混现货报价11600-11650元/吨。山东丁二烯1502报价11700-11800元/吨。华北丁二烯1712报价10100-10300元/吨。中石化华北齐鲁丁二烯报价11700元/吨。中石化华东丁二烯报价9500元/吨。 SICOM高位调整，主力TF05合约收盘报148.7点，涨+0.6点，涨幅+0.41%；沪胶反弹，主力1905合约收盘报12485点，涨+40点，涨幅+0.32%。

据QinRex统计：2018年，普利司通销售额为36501亿日元，与上年持平；营业收入为4027亿日元，同比下降-4%。净利润为3811亿日元，同比下降-5%；利润为2916亿日元，同比增长+1%。2018财年，普利司通在日本市场呈现逐步复苏的迹象。但由于中国等国家政治和经济不确定性增加，未来前景难以预测。

由于美国总统特朗普再次批评OPEC并警告油价过高，WTI原油下跌-2.7%，带动包括橡胶在内的大宗商品下跌。下游轮胎企业基本恢复正常水平，由于美国订单需求不佳，国内配套订单减少，预计开工率进一步提升空间不大。操作上：沪胶尾盘下跌，与焦炭类似；主力1905合约多头在手，下方建议在前低12260点设置止损。（仅供参考）

助教

夜盘PTA合约1905大幅下跌，累计持仓量增加5.9万手至97.3万手，收于6334元，跌幅2.22%。

现货方面，近期现货成交气氛一般，1905贴水30附近成交，高贴水20-25，成交价格在6430-6500元/吨现汇；3月货源主流成交基础在1905贴水30附近，成交区间6410-6480元/吨现汇。日内以贸易商、个体供应商出货为主，贸易商接货为主，个体工厂、供应商亦有采购供应。

装置方面，华滨石化140万吨PTA装置预计3月5日复工；恒力石化3号线​​220万吨/年PTA装置原计划1月份检修，目前已推迟至3月份检修，检修时间约15天；珠海BP120万吨计划4月份停车检修，检修时间约15天；嘉兴石化220万吨计划3、4月份停车检修；嘉龙60万吨装置将于2月21日停车检修一周。

节后PTA加工费回落至盈亏平衡点附近，PTA供应方面，预计1月份库存小幅积累，在11万-13万吨，2、3月份库存积累较大，一季度整体库存积累较为明显。但需要注意的是，目前PTA加工差已经回到近一年来的较低水平，且PX端新增投产以及二季度检修浪潮对PTA价格冲击明显，从而缓解目前的库存压力，因此不建议做空PTA，在成本端没有出现明显崩盘的情况下，建议围绕6200-6500区间运行。

乙二醇

昨日MEG1906合约高开回落，累计减仓376手至34万手，跌幅0.19%至5135手。节后乙二醇在高库存、高到港量的双重压力下，现货价格再创新低，现价甚至已突破多工艺生产的成本线。MEG华东港口库存较节前大幅增加至119万吨。

截至2月21日，国内乙二醇整体开工负荷为82.2%(国内MEG产能1070.5万吨/年)，其中煤制乙二醇开工负荷为79.59%(总煤制产能441万吨/年)。

MEG与PTA下游需求重合度较高，由于均为聚酯产品，下游节前备货较多，原料库存较多，平均备货在20天至一个月之间，多数可备货至接近3月中旬或3月下旬。目前涤纶长丝价格普遍出现暗盘贴水，随着库存压力加大，价格下行压力加大。当然目前聚酯原料成本仍有支撑，下游仍有订单，后期订单仍需观察，但就目前来看对后期的预期并不悲观，处于中性水平。预计长丝价格短期下跌空间有限，后期价格将主要随聚酯成本走势波动，但利润将有所压缩。因此，我们不看好一季度MEG价格走势。中长期来看，价差结构趋向于长期升水格局，等待市场充分博弈后的结构性修复。 操作上，可保持短线心态，6-9反向套利继续持有。（仅供参考）

LL&PP

昨日LL&PP震荡下行，L1905收盘报8635元/吨，较上一交易日收盘价下跌70元/吨，跌幅0.8%；PP1905收盘报8691元/吨，较上一交易日收盘价下跌93元/吨，跌幅1.06%。

现货市场方面，主流地区现货价格下跌50元/吨，贸易商积极出货，市场成交气氛不佳，华北地区LL主流价格在8650-8700元/吨，华东地区PP拉丝主流价格在8750-8800元/吨。

PE供应方面，国内整体检修装置仍少，近几日供应集中在港口，供应维持高位。需求方面，下游生产逐步恢复正常，地膜需求增加，整体维持6-7成开工。一季度受节假日因素、库存累积及上游开工率较高影响，库存有所积累。二季度在装置检修、需求恢复预期下将处于紧平衡状态。PP供应方面，近期两油拉丝生产占比持续下降，上游整体检修装置较少，开工维持高位，下游塑编、BOPP订单良好。上周，在套期保值需求与下游刚需配合下，石化库存持续下降，周末两油库存环比增加6万吨至100.5万吨，若现货市场流动性继续参与正向套期保值，在刚需恢复配合下或将带来阶段性上涨机会。 但目前高库存形势下需求的可持续性仍需关注，套利者的集中出货也将阶段性打压市场气氛，L1905短期或受制于进口成本价8800附近。PP受周末丙烯单体大幅下跌影响，成本支撑减弱，短期价格承压。（仅供参考）

PVC

昨日PVC1905震荡收盘于6460元/吨，环比上涨5元/吨，涨幅0.08%。

现货价格平稳，贸易商积极出货，华东地区主流自提价6400-6480元/吨，山东地区主流自提价6380-6420元/吨，华南地区现货价格6460-6560元/吨。上游电石价格维持平稳，内蒙仍有不定期限电，下游目前有货，不缺货。

PVC供应方面，检修装置较少，近期PVC暂无新增检修计划。上周PVC开工率环比增加0.95%至85.93%，供应量将维持高位；受阴雨天气影响，开工缓慢，上周库存继续增加，逼近去年高点。华东地区部分库房库存过剩，近期去库存压力仍有，短期或将在6350-6550区间震荡。（仅供参考）

原油

国际原油在维持多日高位震荡后，隔夜出现明显下跌。美国总统特朗普关于原油供应的言论引发油价暴跌，也是前期连续上涨后出现获利回吐的表现。从目前全球原油供需格局来看，OPEC减产确实在很大程度上缓解了供应过剩的压力，能够对油价起到良好的支撑作用。整体来看，我们认为本轮回调幅度预计有限。

聚酯原料

昨日国内聚酯原料期货价格维持震荡运行格局，但夜盘PTA主力1905合约成交量、持仓量均有所增加，油价下跌成为PTA下跌的重要推动力。从下游需求端来看，截止上周五，聚酯企业开工率已提升至85%，本周及下月初预计开工负荷将恢复至90%左右，但考虑到成品库存压力及市场现金流较好，聚酯降价促销策略仍将延续。目前PTA现货加工费仍在600元/吨附近徘徊，MEG生产企业现金流偏低的现状仍在延续。综合来看，我们认为本轮回调空间较为有限，空头可选择低价布局多单。

风险警示

以上内容仅供参考

期货市场充满不可预测的风险，请谨慎交易。