年报显示 2015 年钢企普遍亏损 去库存压力下转型成关键

从年报发布时间来看，昨日晚间，重庆钢铁、宝钢、马钢、沙钢均发布了2015年年报。从四家公司年报的财务数据可以看出，2015年无疑是钢铁企业的痛苦一年，四家钢铁企业均无一盈利，有的甚至在2015年出现了近年来的首次亏损。在监管层去库存的号召下，钢铁企业如何在行业产能过剩的环境下做好转型是关键。

重钢亏损最大

从四大钢企的营业收入来看，最高的是宝钢股份，2015年实现营业收入约1641亿元，同比下降12.6%，最低的是沙钢股份，2015年营业收入73.6亿元，同比下降28.63%。由于四大钢企业绩均为亏损，从亏损程度来看，重庆钢铁亏损额最大，2015年公司净利润亏损额约为59.8亿元；其次是马钢股份，2015年净利润亏损额为48.04亿元；亏损额最少的是沙钢股份，报告期内仅亏损8062万元。由于四大钢企均为亏损，因此不进行利润分配、转增、送股。

据中国钢铁协会统计，2015年，全国粗钢产量8.04亿吨，同比下降2.33%，为1981年以来首次下降。国内粗钢消费量7.0亿吨，同比下降5.44%，连续两年下降，降幅扩大1.4个百分点。钢铁行业产能过剩、供应过剩的基本格局没有改变。钢材价格连续4年下跌，2015年跌势加剧，钢材综合价格指数由年初的81.91点下跌至56.37点，下跌25.54点，跌幅31.1%，这也是钢铁企业经济效益持续下滑、全行业亏损的主要原因。

相对于其他三家公司，沙钢股份亏损面较小，原因是公司规模较小，且主营特钢而非粗钢。目前，我国粗钢产能约12亿吨，按照2015年产量计算，产能利用率不足67%。2015年，全球经济增长放缓，经济复苏缓慢，形势复杂，国内经济发展进入新常态，钢铁行业发展进入转型阵痛期，钢材消费量和产量均进入峰弧顶区并呈下降趋势，钢铁行业形势愈发严峻。

去库存、降成本是重点

对于2015年的钢铁企业来说，国内钢价大幅下跌，大部分企业基本以生存为主要任务，而降低成本，比如关停生产线等，是实现生存的主要方式。马钢2015年营业成本为455亿元，同比下降18.54%，这有钢铁原材料价格下降、公司主动降成本等客观原因。

由于产能过剩，钢价自2011年前后持续下跌，不少钢企也在2011年前后开始去库存。马钢库存在2011年达到峰值后，连续4年去库存，最终由2011年的141亿元减少至2015年的60亿元。去库存能在一定程度上降低成本，但由于钢材价格下跌过多，最终导致集体亏损。

从实际结果看，业绩逆转似乎收效不大。以马钢股份为例，2015年该公司营业成本下降103亿元，但受钢价下跌影响，营业收入减少147亿元。同时，因需计提存货减值准备，资产减值增加约8.49亿元。也就是说，虽然2015年这些钢铁企业努力降低成本，但钢价下跌的势头更难逆转，几乎每生产销售一吨粗钢，都遭遇巨额亏损。

钢铁股聚集在负资产净值板块

对于这些钢铁企业来说，2016年的关键词或许依然是继续消化产能和转型。以沙钢股份为例，该公司在2015年遭遇行业寒冬后开始寻求转型，2015年12月10日其表示，公司拟发行股份购买新能源汽车研发、生产和销售等相关资产和业务。从特钢到新能源汽车的转型，是沙钢股份转型之路之一。

从昨晚公布年报的四家钢铁公司的表现来看，首先亏损对于股价来说肯定是一个利空消息，年报中没有利润分配也不是什么好事。不过，在市场人士看来，对钢铁股的股价也没有必要过于悲观。首先，投资者对钢铁公司的亏损已经有所防范。其次，今年在国家供给侧改革政策下，大概率会出现弱复苏，部分钢铁公司一季报或半年报将扭亏为盈。此外，多数钢铁上市公司的市值已经跌破公司净资产，净资产低于净资产的公司显然是A股市场的价值洼地。但资金不愿意动这些净资产低于净资产的板块，最主要的原因还是业绩尚未回暖。