螺纹钢期货：供给侧改革与市场资金推动下的疯狂行情

钢筋

在经历了多年大宗商品价格的连续下跌后，上交所螺纹钢期货在供给侧改革和市场资金的推动下，一度成为全球资本市场关注的焦点，被称为“疯狂螺纹钢”，2016年、2017年更是上演了华丽丽的行情，受到大家的青睐。今天，就让我们一起来领略一下这个品种的魅力吧。

螺纹钢期货的重要性

我国是全球最大的钢材生产国和贸易国，螺纹钢期货的推出对国内钢铁行业意义重大，不仅可以为钢材生产、流通企业提供套期保值和风险管理工具，还可以为钢铁企业提供价格信息，使企业合理安排生产、调整销售或采购策略，保障生产经营活动有序开展，从而减少价格频繁波动对企业平稳运行的影响。国内钢材贸易商有数十万家，钢铁企业有1000多家，还有基建等产业链上的企业，他们的参与对国内期货市场发展意义非凡。

中国钢材50%由钢企直销，50%由贸易商销售。在没有螺纹钢期货的情况下，当钢材供不应求，价格上涨时，这些贸易商拿不到货。当需求萎缩，价格下跌甚至亏损时，这些贸易商又不得不进货以维持与钢企的关系。因此，螺纹钢期货的推出，为这些贸易商提供了很好的对冲风险的工具，无论钢价涨跌，都能保证平稳经营。

主要的意思

钢筋在房屋、桥梁、道路等土木工程建设中应用十分广泛，大到公路、铁路、桥涵、隧道、防洪、堤坝等大型公共设施，小到房屋建筑的基础、梁、柱、墙、板等，钢筋都是不可缺少的结构材料。目前，我国正在大力推广使用高强度钢筋，在同等强度、同等标准尺寸的情况下，使用3级钢筋比使用2级钢筋可减少用钢量约11%-15%。

钢材成本结构

钢铁的成本构成主要包括原材料成本、能源成本、劳动力成本、折旧和财务成本。

炼铁成本结构

炼铁工序的生产成本主要由原料（球团、铁矿石等）、辅助材料（石灰石、白云石、耐火材料等）、燃料动力（焦炭、煤粉、煤气、氧气、水、电等）、直接工资福利、制造费用、费用扣除（煤气回收、炉渣回收、焦炭筛下物回收等）组成。按高炉冶炼原理，每生产1吨生铁需铁矿石1.5-2.0吨、焦炭0.4-0.6吨、熔剂0.2-0.4吨。

炼铁过程中影响总成本的主要因素是原料成本（铁矿石、焦炭），其他成本包括辅助材料、燃料、人工成本以及副产品回收等仅占总成本的10%左右。

生铁制造成本 = (1.6 × 铁矿石 + 0.5 × 焦炭) / 0.9

炼钢成本结构

炼钢工序生产成本主要由生铁、废钢、合金、电极、耐火材料、辅助材料、电能、维修等费用组成，目前我国炼钢主要工艺为转炉炼钢，一般需废钢10%-15%。

由于炼钢过程中电力消耗增加、合金添加、维护费用增加等，除主要原料以外的其他成本约占炼钢总成本的18%左右。

粗钢吨制造成本=（0.96×生铁+0.15×废钢）/0.82

轧钢成本

轧钢工序（热轧）的生产成本主要由煤气、电力、轧损等费用组成，不同品种轧制成本略有不同，一般在150-300元/吨之间。

钢材成本估算示例

以2015年12月31日河北原料价格——曹妃甸港62%澳PB粉333元/吨、二级冶金焦750元/吨、废钢950元/吨为例：

生铁吨制造成本=（1.6×310+0.5×750）/0.9=1009元/吨

粗钢吨制造成本=（0.96×1009+0.15×950）/0.82=1355元/吨

HRB400螺纹钢制造成本=1355+150+100=1605元/吨（螺纹钢轧制成本约150元；合金成本约100元）

HPB300高速线制造成本=1355+150+70=1575元/吨（高线轧制成本约150元/吨；合金成本约70元/吨）

传统热轧Q235热轧卷制造成本=1355+300=1655元/吨（传统热轧热轧卷轧制成本：约300元；薄板坯连铸连轧成本低约100元/吨）

影响钢材市场价格的因素

1、钢材市场供需关系决定价格走势

供需决定价格走势。2008年以前，国内热轧卷板需求旺盛，市场价格普遍高于螺纹钢、线材等建筑钢材产品。随着国内热轧卷板产量快速增长，供需矛盾缓解，市场价格与其他品种价差逐步缩小。特别是2008年金融危机之后，我国大规模投资带动螺纹钢、线材需求增长，螺纹钢平均价格一直高于热轧卷板。但随着螺纹钢产能日益过剩，2011年至2015年螺纹钢价格开始连跌四年。

2.上下游成本制约价格高低点

成本决定钢价的上下限。供求关系决定价格走势，但走势不可能无限延续，市场价格的涨跌也受到成本制约。简单来说，下游行业成本决定钢价的上限，当下游行业成本无法承受钢价上涨，出现亏损时，市场价格就由涨转跌；钢铁行业平均生产成本决定钢价的下限，当钢厂普遍亏损时，市场价格继续下跌的空间就很小。

3、国内市场资金供给决定钢材价格水平

资金决定钢材价格高低，当市场资金相对充足时，价格通常较高，当资金相对紧张时，价格通常较低。以2011-2012年为例，受银行贷款收紧影响，钢贸商普遍资金紧张，有的甚至出现资金链断裂的情况，特别是2012年爆发的钢贸信用危机，导致行业资金紧张，因此，近几年市场价格持续低位运行。

4、国内市场竞争状况对市场影响分析

国内市场竞争对市场价格的影响不容忽视，不同结构的钢厂选择不同的竞争策略，决定了市场竞争形势也会有所不同。

以螺纹钢、热轧卷板为例，从全国市场来看，螺纹钢市场基本是完全竞争的局面，国内没有一家钢厂占据主导地位，只有一些区域性的优势钢厂，如京津冀地区的河北钢铁，江浙地区的沙钢，广东市场的韶钢、广钢等，钢厂的价格调整对其主导市场影响较大，其他市场关注度不大。

5. 市场预期加剧价格波动

市场预期起着放大作用，可以通过改变供求关系和市场资金状况来推动价格波动。如果市场预期未来价格趋势上涨，经销商就会倾向于更加积极地下单、增加库存，市场资金也会大幅增加；同时，市场库存的增加会带动需求增长，刺激市场价格进一步上涨；反之亦然。

6.金融市场和商品市场对钢材价格的影响

自钢材期货、铁矿石期货、焦炭期货、焦煤期货上市以来，我国钢材产品金融化程度增强，钢铁产业链受金融市场和大宗商品市场波动影响较大。期货市场与现货市场呈现既联系又对抗的格局，增加了钢材市场的不确定性因素。期货市场对现货市场走势有一定影响，现货市场能更直观地反映市场行情变化，远期市场与现货市场的波动构成了相互制约的平衡，同时也成为钢厂定价考虑的重要因素。从螺纹钢期货、现货市场价格走势来看，期货价格与现货价格具有较强的相关性。见下图。

依恋：

螺纹钢指数

今天的学习就到这里，钢筋的基本情况你了解了吗？

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编辑：小Z