全球钢铁巨头业绩下滑，日本制铁等日企逆境中显示强劲势头

新日铁东日本工厂鹿岛地区

安赛乐米塔尔利润下滑10%，浦项制铁营业利润下滑17%，美国钢铁EBIT（息税折旧摊销前利润）下滑19%，全球八大钢铁公司中，除新日铁和JFE控股两家日本公司外，其余六家1-3月利润均出现下滑……

全球钢铁巨头业绩下滑，从2024年1-3月利润来看，八大公司中有六家较去年同期均出现下降。受中国“钢铁过剩”影响，国际钢铁市场低迷，原料价格高企也挤压利润。从新日铁等日本企业来看，国内涨价和结构性改革奏效，在逆境中展现强劲势头。

《日本经济新闻》（中文版：日经中文网）汇总了日本、美国、欧洲、中国、韩国、印度8家大型钢铁企业的业绩。从营业利润、营业利润、EBIT（息税折旧摊销前利润）来看，除新日铁和JFE控股外，其余6家企业利润均出现下滑。

业绩下滑的主要原因在于中国。尽管房地产衰退导致建筑用钢需求下降，但中国钢铁企业仍维持高产量。有分析人士认为，此举是为了避免高炉停产带来的损失。结果，过剩的廉价中国钢材出口到世界市场，导致市场恶化。目前，用于汽车、家电等广泛领域的热轧卷板的东亚价格为每吨545美元，创下约3年零7个月以来的最低水平。

受此影响，中国本土企业盈利状况恶化，全球最大钢铁企业中国宝武钢铁集团旗下核心上市子公司宝山钢铁营业利润降至28亿元，降幅4%；韩国浦项控股营业利润降至5830亿韩元，降幅17%。

欧洲最大的钢铁公司安赛乐米塔尔利润下降10%，原因是高利率和通货膨胀导致投资需求下降。该公司首席财务官吉努诺·克里斯蒂诺呼吁“亏损的中国公司大量出口钢铁，并在主要市场倾销。需要采取贸易措施。”

美国受高关税影响较小，但美国钢铁公司的息税前利润却下降了19%。该公司钢板价格同比上涨4%，但出货量下降了10%，业绩不佳。三井住友日兴证券高级分析师山口淳表示：“在工厂扩建导致产能增加的背景下，由于高利率等因素，需求增长缓慢。”

利润，也就是原材料价格和销售价格之间的差额，也在缩水。中国产能过剩导致钢铁市场恶化，而经济持续增长的印度需求扩大，导致冶金煤、铁矿石等原材料价格居高不下。新日铁副董事长兼副总裁森隆宏表示：“脱钩越来越明显。”

不过日本企业依然表现不俗，新日铁营业利润增长15%，JFE控股利润增长11倍，很大程度上得益于大规模结构性改革带来的成本降低。

自2019财年（截至2020年3月）出现历史最大亏损以来，新日铁已关闭日本国内4座高炉，JFE控股也通过设备整合降低固定成本，大幅降低了盈亏平衡点。

日本钢铁企业提高“大客户优惠价”（针对汽车等主要客户的销售价格）也发挥了作用。三井住友日兴证券估计，目前日本热轧卷板平均价格比2017年4-6月上涨了80%，与出口价格（上涨30%）和国际市场（上涨3%）相比，涨幅都比较强劲。新日铁表示：“大客户优惠价完全脱离了市场行情，这是近年来最大的变化，不会出现逆转。”

日本钢铁企业的盈利能力也有所改善，以每吨粗钢利润计算，新日铁目前约为113美元，高于安赛乐米塔尔（约74美元）和浦项制铁（约50美元）。

日本企业将加速海外投资，以实现进一步增长。新日铁投资2万亿日元收购拥有先进电炉的美国钢铁公司，预计将扩大新日铁具有优势的纯电动汽车（EV）电机用“无取向电磁钢板”等高级钢材的销售。JFE控股社长北野义久也表示：“我们将推进北美、印度等海外的进攻性投资。”

从2023年12月28日至今的股价涨跌幅来看，日本钢铁企业表现强劲。新日铁上涨5%，JFE控股上涨6%，而浦项制铁（下跌25%）、美国钢铁（下跌22%）、纽柯（下跌10%）、米塔尔（下跌10%）等则表现低迷。

随着源自中国的“钢铁通缩”增加了未来的不确定性，股市正密切关注能够抵御经济衰退的盈利结构。

日经新闻（中文版：日经中文网） 本脇谦信