冬季钢铁企业产销错配难题待解，期货成新解法？

记者 费天元

一方面，由于下游工程停滞，钢材销售遇到阻碍，另一方面，钢厂持续生产造成库存不断增加——每逢隆冬时节，钢铁公司都会遭遇供需失衡的困境。近些年，随着钢材价格不断下滑，处理这个问题的迫切性变得越来越强烈。

上海证券报的记者最近进行了调查发现，钢铁企业在冬季的销售困境正找到一种“期货新办法”。一些主要的钢铁公司开始尝试，运用期货的保值作用来固定钢材和原材料的价钱，以此避免冬季价格的不稳定，并且已经看到一些成效。另外，还有部分钢铁公司正在探索用期货注册仓单进行交割，在通常的淡季时期开辟新的销售途径。

针对实体产业的反映，相关辅助规则正加速修订。自二零二四年秋季起，上海期货市场就增强钢材期货履行便捷性等议题，推行了系列办法，支持钢铁行业实现现货与期货融合的重要进展。

套期保值规避价格风险

鞍钢集团在国内钢铁行业中排名第二，全球范围内位列第三，其粗钢年产量达到七千万吨。集团所属的鞍钢股份市场营销中心负责期货业务的代表透露，该公司早在2014年就开始进行期货交易，是业内较早接触期货业务的企业之一。

公司历经十余年探索，在期货业务方面取得了显著进展，逐步构建了完善的期货业务架构，持续健全了期货业务管理规范，不断强化了期货风险防控措施。同时，公司运用期货工具的策略也日渐成熟，例如在冬季钢材销售不畅时实施套期保值操作。该负责人表示。

鞍钢股份的套保模式可总结成三类：

首先确定钢材预购成本，具体做法是运用期货市场的卖出策略进行风险控制。2024年第一季度，企业全面评估现有订单状况及行业整体态势，预判春节假期结束后的销售低谷期钢材价格或会走低。为此企业立即执行卖出操作，针对6.5万吨钢材产品，在价格相对高位阶段完成了销售价格的固定。最后，企业等到节后价格跌回成本价左右时卖掉了合约，期货部分赚取了超过一千万元，稍微补偿了现货部分的价格下跌亏损。

钢材销售价格预先确定的多项协议中，通常包含原料价格控制条款，例如鞍钢主打产品船板就属于此类，该产品与造船厂的合约采用固定价格，合作周期较长且交易量巨大，因而容易受到原料价格变动的冲击，今年春节前，鞍钢股份就针对船板用钢的原料实施了期货保值操作，目的是防止成本出现不可预见的起伏。

三是确保期货市场收益的稳定，若存在合理的加工空间，企业会在市场上出售钢材，同时购入原材料，以此固定盈利水平。

探索期货交割新模式

有色金属行业操作较为规范，呈现一种状况：每逢新春佳节临近，该领域期货的持仓数量便会显著增加，原因是众多厂商将制造的铜锭、锌块等物资登记为期货合约的实物，在交易场所挑选恰当的价位履行交割，借此开辟营销途径，并加速资金周转。

随着对期货手段的了解日益深入，部分钢铁公司开始考虑把这种做法用到冬季的销售低谷期。

八一钢铁隶属于中国宝武集团，位于新疆地区，年粗钢生产量达到1200万吨。该企业负责人黎芋江指出，北方钢厂普遍面临冬季销售困境，尤其是在新疆。他解释说，新疆冬季持续时间很长，从11月至次年3月，在此期间螺纹钢市场销售完全停止。同时，长流程钢厂的生产活动不能中断，即便以较低负荷运行，也会导致库存不断累积。

以前钢铁厂和下游商贩会利用囤积来应对淡季，不过这些年钢材价格一直往下掉，囤货时的价位和开市后实际的价钱差别很大，导致存货的价钱起伏不定，让公司运作面临风险。为了解决这个问题，八一钢铁在期货市场上做了卖出保值，并且让客户用期货或者期权来减少风险。

去年12月，上期所发布了两项通知，为八一钢铁的冬季销售困境提供了新思路：首先，该机构批准了八一钢铁的“互力”牌螺纹钢作为交割品种；其次，在西北地区设立了首个热轧卷板期货交割库，即中储西安物流中心。

品牌注册完成交割，代表八一钢铁实现了期现联动的重要跨越。冬季生产物资可以借助交割渠道完成销售，这对改善企业运营效益和降低固定成本分摊率大有裨益。随着冬季产能逐步提升，钢铁企业能够构建弹性生产体系，从而有效协调淡旺季产销节奏失衡问题。这是黎芋江的见解。

持续提升钢材期货交割便利度

钢铁行业风险管理要求不断提高，上海期货交易所也在持续改进相关支持政策。去年七月二十九日，该交易所更新了《上海期货交易所钢材交割商品登记办法》，允许大型钢铁制造公司由集团总部代为旗下各子公司申请交割产品品牌登记。今年十二月三十一日，交易所宣布暂时不收取交割产品登记费用。

上期所相关人士透露，此次工作计划首先改进钢铁集团子公司商标登记手续，使企业进入期货领域更为顺畅；其次强化企业商标与品牌的管理运作，这对钢铁公司扩大市场通路、增强品牌影响力、提升产品水准大有裨益；再次降低登记费用，帮助行业客户削减开支、提升效益，引导行业客户融入期货交易。

鞍钢股份期货业务负责人透露，自2024年12月开始，“鞍钢”牌热轧卷板新增鞍钢集团朝阳钢铁有限公司作为可交割单位，一方面有助于鞍钢集团旗下企业进行生产风险防范，提升品牌影响力，为企业正常运营提供更可靠的支撑；另一方面，集团化登记方式在某种程度上减少了注册费用，对企业控制成本有一定的帮助作用。自从“鞍钢”牌热轧卷板获得期货注册资格之后，它在华东市场的地位得到增强，市场份额有所扩大，同时品牌的影响力也显著增强。

目前，上期所钢材期货的注册品牌公司囊括了宝武集团、鞍钢集团、青山控股集团、建龙集团、首钢集团、湖南钢铁集团等大型钢铁集团的核心制造单位，这些企业都属于上述集团的主要生产板块。螺纹钢领域登记的企业有四十五家，当中涵盖了首钢长治、华菱钢铁等龙头企业；热轧卷板行业登记的企业有十八家，当中包含了宝钢股份、沙钢集团等龙头企业；不锈钢行业登记的企业有十三家，当中囊括了宏旺集团、宁波宝新等龙头企业。